1月9日，A股市場多只跨境ETF大漲，溢價最高達到50%。其中，景順長城標(biāo)普消費ETF（159529）漲停，溢價率51.8%；南方沙特ETF（159329）漲停，溢價率20%；嘉實德國ETF（159561）漲9.7，溢價率14.5%。

　　近期，基金公司也在密集發(fā)布公告提醒溢價風(fēng)險。以景順長城標(biāo)普消費ETF為例，今年以來，景順長城標(biāo)普消費ETF每個交易日都發(fā)布公告，提醒二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，為此每個交易日的前一小時均采取停牌措施。

　　跨境ETF緣何頻現(xiàn)高溢價？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，ETF價格通常圍繞凈值波動，但同時還受市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等因素的影響，當(dāng)套利機制短期失效時，就會催生高溢價現(xiàn)象。

　　通常情況下，當(dāng)ETF出現(xiàn)高溢價時，就會有機構(gòu)在一級市場按照基金凈值申購ETF份額，然后再在二級市場以更高的交易價格賣掉，實現(xiàn)套利的同時也會反向減少溢價，使得二級市場價格接近ETF凈值。

　　同時，跨境ETF屬于合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）基金，其申購會受到基金公司外匯額度的限制。業(yè)內(nèi)人士表示，很多基金公司的QDII基金數(shù)量多，但是外匯額度分配到單只基金有限。這也導(dǎo)致QDII基金在面臨持續(xù)大額凈申購時會出現(xiàn)額度不足的情況，可能會迫使交易價格進一步偏離基金凈值，加劇溢價風(fēng)險。

　　此外，跨境ETF實行T+0交易。也就是說，上市交易的ETF份額在當(dāng)日內(nèi)可以反復(fù)換手，這就為做價差提供了空間。而且ETF稅費和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，疊加缺乏套利機制，產(chǎn)品風(fēng)險在一定程度上被放大。

　　是誰在爆炒跨境ETF？

　　基金博主@望京博格 表示，跨境ETF實行T+0交易是遭到爆炒的重要原因之一，T+0交易就是一波炒一波，部分投機者認為，只要后面有人接盤，能跑掉就行，就是大家擊鼓傳花游戲，風(fēng)險極大。

　　近期類似情況還有港股紅利ETF?；仡?2月26日，紅利港股ETF（159331）漲停，溢價率高達15.31%。主要是因為港股市場因西方圣誕節(jié)假期休市，紅利港股ETF遵循港交所的交易規(guī)則暫停申購、贖回，但可以在二級市場正常買和賣。做市商沒法在一級市場申購ETF份額進行套利操作。市場上同類的紅利港股類產(chǎn)品大多也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。隨后，12月27日，紅利港股ETF（159331）跌停，此后連續(xù)下跌，到今日收盤，紅利港股ETF（159331）溢價率僅剩1.5%，近兩周最大跌幅17%，即12月26日的3億資金已經(jīng)被埋了。

　　望京博格猜測，還有一種可能存在的情況，部分游資不敢炒作小盤股，怕小盤股退市風(fēng)險，所以改去炒作小盤ETF了。比如標(biāo)普消費ETF（159529）規(guī)模僅有4.35億元，但是今日成交額達到57億元，換手率902%；昨日該基金換手率更是達到了1020%。

　　望京博格還指出，目前，部分投資者使用的交易軟件沒有顯示ETF溢價率，或者溢價率顯示的位置不顯著，也有一定的關(guān)系。

　　筆者查詢了中信證券手機交易軟件，發(fā)現(xiàn)溢價率標(biāo)普消費ETF（159529）行情首頁看不到，被折疊了。

　　筆者使用新浪財經(jīng)APP查看標(biāo)普消費ETF（159529）行情，可以清楚地看到溢價率在顯著的位置，并且在新浪財經(jīng)APP-行情-ETF頁面，可以按照ETF溢價率排名篩選。

　　也有市場人士建議，ETF產(chǎn)品也可以出龍虎榜，看看到底是誰在炒作。

　　總而言之，高溢價率ETF產(chǎn)品，買入一定要謹慎。