核心觀點

　　本周指數(shù)震蕩上行，多數(shù)行業(yè)指數(shù)收紅。展望后市，隨著市場持續(xù)震蕩整理，11 月8日以來的日線級調(diào)整已經(jīng)持續(xù)16 個交易日，分時逐漸完善，主要指數(shù)的60 日均線都在上移當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)前下跌速度和時間運行規(guī)律，我們推測本輪日線調(diào)整有望在12月中上旬結(jié)束，屆時60 日均線將有可能成為市場企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐。配置方面，基于“戰(zhàn)術(shù)謹慎期間逐漸度過，下探時機會大于風(fēng)險”的判斷，我們建議投資者枕戈待旦，在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結(jié)構(gòu)、測試前期低點時擇機增加配置。行業(yè)方面，依舊堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對落后（尤其是強勢板塊中沒有升破10 月8 日高點）的標(biāo)的。

　　本周（2024-11-25 至2024-11-29）行情概況（1）主要指數(shù)：本周市場震蕩上行，科創(chuàng)50 漲幅居前。（2）板塊觀察：泛消費領(lǐng)域表現(xiàn)較強，紅利風(fēng)格偏弱。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比略有下降，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額保持平穩(wěn)、融資買入占比有所下降。

　　ETF 方面，本周規(guī)模指數(shù)ETF 凈流入額超243 億元，中證A500ETF 凈流入額超200 億元。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值水平較低，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　　（1）美聯(lián)儲預(yù)計漸進式降息，美元指數(shù)回落，A 股觸底回升。（2）中國銀行研究院發(fā)布《2025 年經(jīng)濟金融展望報告》預(yù)計2025 年GDP 增長5%左右。

　　下周行情展望

　　本周指數(shù)震蕩上行，多數(shù)行業(yè)指數(shù)收紅。展望后市，隨著市場持續(xù)震蕩整理，11月8 日以來的日線級調(diào)整已經(jīng)持續(xù)16 個交易日，分時逐漸完善，主要指數(shù)的60日均線都在上移當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)前下跌速度和時間運行規(guī)律，我們推測本輪日線調(diào)整有望在12 月中上旬結(jié)束，屆時60 日均線將有可能成為市場企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐。盡管后市仍有可能反復(fù)震蕩、測試前期一些重要低點（例如11 月27 日3227 點，10 月18 日3152 點，上移的60 日均線等），但是我們認為，在權(quán)重指數(shù)“A-B-C”調(diào)整結(jié)構(gòu)逐漸完善的過程中，市場下探時反而是機會大于風(fēng)險。事實上，92 年8 月至93 年6 月，日經(jīng)225 指數(shù)在經(jīng)歷類似走勢時也多次下探，均構(gòu)成中線買入機會。配置方面，基于“戰(zhàn)術(shù)謹慎期間逐漸度過，下探時機會大于風(fēng)險”的判斷，我們建議投資者枕戈待旦，在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結(jié)構(gòu)、測試前期低點時擇機增加配置。行業(yè)方面，依舊堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對落后（尤其是強勢板塊中沒有升破10 月8 日高點）的標(biāo)的。

　　風(fēng)險提示

　　國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。