上周兩個(gè)重磅會議相繼召開，指出全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順利完成，并對明年經(jīng)濟(jì)工作作出歷史少有的積極定調(diào)。數(shù)據(jù)方面，公布11月金融數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍有所轉(zhuǎn)好，房貸繼續(xù)企穩(wěn)回升。CPI受食品項(xiàng)影響，同比增速意外放緩、環(huán)比超季節(jié)性下跌。海外方面，上周歐洲央行、瑞士央行、加拿大央行相繼降息，歐央行在聲明中刪除了“限制性政策”的措辭；美國11月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，美國PPI增速略超預(yù)期，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲12月或降息。上周A股市場放量回調(diào)，日均成交額回升至1.93萬億元，市場風(fēng)格表現(xiàn)為：消費(fèi)>周期>成長>金融。

　　金鷹基金表示，上周兩大重磅會議召開，未來進(jìn)入相對政策空窗期，預(yù)計(jì)市場將轉(zhuǎn)入政策落地和數(shù)據(jù)驗(yàn)證期。國內(nèi)方面，政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2025年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)積極，無論是貨幣政策、財(cái)政政策，還是在對樓市、股市的定位上，都有明確的積極表態(tài)，上周內(nèi)10年期國債收益率一度下破1.8%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，住戶貸款增速持續(xù)向好，但通脹數(shù)據(jù)回升放緩，短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的不確定性仍強(qiáng)。海外方面，歐洲、瑞士和加拿大央行相繼降息，并對未來降息給予積極指引；美國11月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，當(dāng)前市場對本月美聯(lián)儲降息25BPs暫無明顯分歧。

　　金鷹基金建議，短期對國內(nèi)權(quán)益維持中性，保持均衡配置。關(guān)注行業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注具有較強(qiáng)業(yè)績支撐、低估值的大盤價(jià)值股，兼顧避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的黃金、軍工和糧食能源等板塊。一方面，短期政策再度大幅加碼的空間有限、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期彈性有限，業(yè)績穩(wěn)定、估值相對較低的行業(yè)配置價(jià)值凸顯，關(guān)注先促消費(fèi)政策后內(nèi)生性復(fù)蘇的消費(fèi)品種：包括家電、輕工、汽車等。另一方面，對短期仍有政策持續(xù)催化的行業(yè)，在回調(diào)到支撐位后可考慮適當(dāng)增配，如自主可控和基建鏈等，地產(chǎn)在短期的進(jìn)一步催化或有限，仍需以觀望為主。此外，可考慮適當(dāng)增配黃金、軍工和糧食能源等防御型資產(chǎn)，以應(yīng)對全球地緣政治形勢日趨復(fù)雜帶來的各種“意外情形”。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成對閱讀者的投資建議?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。