來源：金十數(shù)據(jù)

　　一家華爾街公司與其他公司不同，他們相信即將上任的美國總統(tǒng)特朗普對關稅提議的承諾。該公司現(xiàn)在認為，美國消費者價格（CPI）可能受到“永久性沖擊”，美聯(lián)儲有必要將利率維持在高于正常情況下的水平。

　　法國巴黎銀行表示它假設特朗普將實施“他在外交、經濟和貿易政策上的大部分甚至全部的競選承諾，包括那些可能損害美國經濟的措施，如進口關稅”。

　　在過去兩周內，美股已經飆升至歷史高點，納指于周三首次收盤超過20000點。此外，聯(lián)邦基金期貨交易員預計下周美聯(lián)儲將降息，然后到明年年底，美聯(lián)儲可能會再進行多達四次的每季度25個基點的降息操作。

　　這些動態(tài)發(fā)生時，許多市場參與者仍然希望特朗普對關稅的強硬言論最終只是一種談判策略。

　　根據(jù)法國巴黎銀行周四發(fā)布的《2025年全球展望》報告，如果按照字面意思理解特朗普的話，那么原本有望在2025年初實現(xiàn)軟著陸的美國經濟可能會因為新任總統(tǒng)的關稅和移民政策而在2026年停滯不前，抵消他的促進經濟增長的舉措。該銀行還預計市場參與者將開始預估更高的美國通脹率，并且美聯(lián)儲的降息次數(shù)會少于目前的預期。

　　根據(jù)法國巴黎銀行的報告：“有些人爭辯說特朗普的政策（特別是關稅）不會導致通脹，理由是（i）他不會實施這些政策，（ii）美元將完全抵消其影響，（iii）不會有任何第二輪效應。我們認為這種框架是有誤導性的。我們認為特朗普將會實施——即使不是全部——他所威脅的大部分關稅。”

　　法國巴黎銀行還表示：“我們預計美國消費者價格水平將受到永久性沖擊（約2個百分點），而美國通脹將受到暫時影響。但我們預計通脹預期不會出現(xiàn)松動。換句話說，我們認為，在更長時間內維持限制性政策，美聯(lián)儲可以控制長期通脹預期?！?/p>

　　以下是法國巴黎銀行對未來一年的設想：

　　特朗普預期的關稅可能會直接將消費者價格推高約80個基點。“然而，我們認為關稅不僅會通過進口商品價格上漲來影響通脹，還會對總體價格水平產生第二輪影響?！狈▏屠桡y行的模型發(fā)現(xiàn)，進口價格的上漲會廣泛傳導至其他商品、服務和工資，并通過短期勢頭被放大。

　　假設美聯(lián)儲下周降息25個基點，那么2025年全年美聯(lián)儲主要利率目標的上限應該保持在4.5%。聯(lián)邦基金利率目標目前在4.5%至4.75%之間。

　　美國兩年期、十年期和三十年期國債收益率分別可能在2025年末達到4.55%、4.65%和4.8%，這些水平高于它們在明年第一季度可能達到的位置。

　　美元兌墨西哥比索和加拿大元有進一步上漲的空間。

　　更強的美元和美聯(lián)儲的按兵不動應該會在2025年下半年抑制黃金價格，盡管該金屬在明年的早期部分將達到新的高點。

　　隨著關稅的生效，原油價格在2025年下半年可能會面臨看跌壓力。

　　上周更多跡象表明美國通脹可能比許多人想象的更難應對。11月份的CPI年率小幅回升至2.7%，高于前值的2.6%。