近期政治局會議定調(diào)明年宏觀政策方向，具體表述上，“穩(wěn)住樓市股市”政策基調(diào)相比以往更加明確；時隔14年重提貨幣政策轉(zhuǎn)為“適度寬松”；并首次提到“超常規(guī)”逆周期政策調(diào)節(jié)，超市場預期。

　　歷史回溯，貨幣政策轉(zhuǎn)為“適度寬松”，之前僅在2009-2010年實施過，期間大型/中小型存款準備金率分別累計下調(diào)2pct/4pct，一年期存貸款利率分別累計下調(diào)1.62pct/1.89pct。流動性的寬松推動市場成交放量，進而帶來券商板塊的估值提升與盈利改善。由此，新一輪寬松周期開啟，或許可以堅定看好券商。

　　行情數(shù)據(jù)也顯示，2010年以來的歷次貨幣寬松周期，券商板塊均有不俗表現(xiàn)。根據(jù)國金證券統(tǒng)計，2012年1月到2013年的2月，2014年7月到2015年6月，2018年的10月到2019年的3月，2020年6月到2020年7月四個周期，上證指數(shù)漲幅分別為9%、109%、14%以及14%，同期券商指數(shù)漲幅分別為56%、175%以及54%、29%，相較于大盤均有明顯的超額收益。

　　此外估值角度，國金證券復盤表示，歷次流動性寬松背景下券商估值擴張至1.9倍以上，而截至12月11日，證券公司指數(shù)市凈率PB僅1．62倍，仍具備一定的上漲空間。

　　值得注意的是，券商板塊近期吸金力度明顯加碼，以A股頂流券商ETF（512000）為例，上交所數(shù)據(jù)顯示，其近4日連續(xù)吸金，合計獲凈流入5．13億元。

　　有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

　　提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現(xiàn)。請投資者務必根據(jù)自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹慎。