1月13日，多只跨境ETF尾盤大跌，其中，景順長城標(biāo)普消費(fèi)ETF（159529）放量大跌，尾盤跌停，成交額69億元，溢價(jià)率仍然高達(dá)38%，換手率1061%。

　　跨境ETF緣何頻現(xiàn)高溢價(jià)？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，ETF價(jià)格通常圍繞凈值波動(dòng)，但同時(shí)還受市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，當(dāng)套利機(jī)制短期失效時(shí)，就會(huì)催生高溢價(jià)現(xiàn)象。

　　通常情況下，當(dāng)ETF出現(xiàn)高溢價(jià)時(shí)，就會(huì)有機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場按照基金凈值申購ETF份額，然后再在二級(jí)市場以更高的交易價(jià)格賣掉，實(shí)現(xiàn)套利的同時(shí)也會(huì)反向減少溢價(jià)，使得二級(jí)市場價(jià)格接近ETF凈值。

　　同時(shí)，跨境ETF屬于合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金，其申購會(huì)受到基金公司外匯額度的限制。業(yè)內(nèi)人士表示，很多基金公司的QDII基金數(shù)量多，但是外匯額度分配到單只基金有限。這也導(dǎo)致QDII基金在面臨持續(xù)大額凈申購時(shí)會(huì)出現(xiàn)額度不足的情況，可能會(huì)迫使交易價(jià)格進(jìn)一步偏離基金凈值，加劇溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，跨境ETF實(shí)行T+0交易。也就是說，上市交易的ETF份額在當(dāng)日內(nèi)可以反復(fù)換手，這就為做價(jià)差提供了空間。而且ETF稅費(fèi)和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，疊加缺乏套利機(jī)制，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被放大。

　　是誰在爆炒跨境ETF？

　　基金博主@望京博格 表示，跨境ETF實(shí)行T+0交易是遭到爆炒的重要原因之一，T+0交易就是一波炒一波，部分投機(jī)者認(rèn)為，只要后面有人接盤，能跑掉就行，就是大家擊鼓傳花游戲，風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　望京博格猜測，還有一種可能存在的情況，部分游資不敢炒作小盤股，怕小盤股退市風(fēng)險(xiǎn)，所以改去炒作小盤ETF了。也有市場人士建議，ETF產(chǎn)品也可以出龍虎榜，看看到底是誰在炒作。

　　總而言之，高溢價(jià)率ETF產(chǎn)品，買入一定要謹(jǐn)慎。