華爾街見(jiàn)聞　　黃雯雯?

　　高盛警告稱(chēng)，相比俄羅斯過(guò)境輸送中斷，歐洲各地低于平均水平的天氣“是一個(gè)更強(qiáng)大的推動(dòng)因素”。在當(dāng)前預(yù)測(cè)的寒冷情景下，將使1月份西北歐的天然氣需求增加超過(guò)1億立方米/天。而未來(lái)幾個(gè)月TTF價(jià)格將上漲至63-84歐元/兆瓦時(shí)的范圍，遠(yuǎn)高于基本情景下的40歐元/兆瓦時(shí)。

　　前腳剛被俄羅斯“斷氣”，后腳寒流來(lái)襲，歐洲天然氣價(jià)格創(chuàng)下一年多以來(lái)的新高

　　近日，高盛集團(tuán)全球大宗商品研究聯(lián)席主管Samantha Dart警告稱(chēng)，相比過(guò)境輸送中斷，歐洲各地低于平均水平的天氣“是一個(gè)更強(qiáng)大的推動(dòng)因素”，天然氣價(jià)格面臨“重大上漲風(fēng)險(xiǎn)”。

　　寒流成為天然氣價(jià)格上漲主要推手

　　據(jù)彭博社報(bào)道，截至1月5日，歐洲天然氣價(jià)格已突破50歐元/兆瓦時(shí)，創(chuàng)下一年多以來(lái)新高。Dart表示：

“雖然本周天然氣領(lǐng)域的主要頭條是俄羅斯通過(guò)烏克蘭對(duì)歐洲的天然氣過(guò)境輸送停止，但我們認(rèn)為，目前預(yù)測(cè)的未來(lái)兩周比平均氣溫更低的天氣（比十年平均水平低4°C以上），才是今年冬天歐洲西北部地區(qū)天然氣基本面收緊的主要驅(qū)動(dòng)因素，同時(shí)12月觀(guān)察到的低風(fēng)電產(chǎn)量和挪威產(chǎn)量中斷也起到了推波助瀾的作用?！?/p>

　　高盛預(yù)計(jì)，在當(dāng)前預(yù)測(cè)的寒冷天氣情景下，將使1月份西北歐的天然氣需求增加超過(guò)1億立方米/天。而未來(lái)幾個(gè)月TTF（荷蘭天然氣交易中心）價(jià)格將上漲至63-84歐元/兆瓦時(shí)的范圍，遠(yuǎn)高于在平均天氣條件下40歐元/兆瓦時(shí)的基本情景。

　　庫(kù)存不足，缺口難填，2025年底風(fēng)險(xiǎn)更大

　　據(jù)彭博社的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年初，歐洲天然氣儲(chǔ)存量為71.8%，低于過(guò)去16年同期74.29%的平均水平。分析認(rèn)為，這表明由于供應(yīng)趨緊和取暖需求增加，歐洲大陸將以四年來(lái)最快的速度消耗庫(kù)存，而天然氣價(jià)格的漲勢(shì)可能在未來(lái)幾周加劇。

　　不過(guò)，高盛認(rèn)為，缺貨風(fēng)險(xiǎn)很低，歐洲面臨的主要挑戰(zhàn)是，3月底的庫(kù)存水平越低，該地區(qū)在下一個(gè)冬天到來(lái)之前補(bǔ)貨就越困難：

“在當(dāng)前預(yù)測(cè)的寒冷天氣情景下，假設(shè)其他因素不變，2025年3月底的庫(kù)存水平可能降至30%（而平均天氣情況下為35%），這意味著2025年10月底的庫(kù)存水平可能降至80%以下，遠(yuǎn)低于90%的滿(mǎn)負(fù)荷要求，這種情況將在2025年夏季造成市場(chǎng)2100萬(wàn)立方米/天的缺口。”

　　G2O轉(zhuǎn)換和LNG或提供幫助

　　面對(duì)天然氣供應(yīng)緊張，高盛表示，歐洲有兩大解決措施：

燃料轉(zhuǎn)換：由于歐洲天然氣價(jià)格已經(jīng)完全高于硬煤發(fā)電成本，下一個(gè)需求替代來(lái)源是天然氣轉(zhuǎn)油（G2O），價(jià)格范圍在60歐元/兆瓦時(shí)（燃料油）到78歐元/兆瓦時(shí)（餾分燃料）之間。

增加LNG進(jìn)口：在天然氣價(jià)格上漲的情況下，預(yù)計(jì)歐洲將增加液化天然氣（LNG）進(jìn)口，從亞洲市場(chǎng)爭(zhēng)奪資源。

　　此外，高盛表示，除了歐洲寒流外，接下來(lái)還需要關(guān)注其他關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素，包括東北亞地區(qū)的天氣預(yù)報(bào)和即將到來(lái)的美國(guó)液化產(chǎn)能增加。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。