12月3日，Advantrade表示，歐洲天然氣庫存以八年來最快的速度消耗，因?yàn)樵摰貐^(qū)自冬季供暖季節(jié)開始以來經(jīng)歷了多次低于正常水平的氣溫和低風(fēng)速。從 10 月 1 日正式進(jìn)入冬季到 11 月 26 日，歐盟和英國地下儲存的總庫存下降了 83 太瓦時(shí) （TWh）。根據(jù) Gas Infrastructure Europe （GIE） 匯編的運(yùn)營商數(shù)據(jù)，庫存下降速度是過去十年平均水平的四倍多，是自 2016 年以來任何一年的最大降幅。

　　11 月 26 日，庫存仍比前十年的季節(jié)平均值高出 58 TWh（+6% 或 +0.55 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），但盈余已從冬季開始時(shí)的 122 TWh（+13% 或 +1.38 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）縮小。該地區(qū)的存儲設(shè)施平均滿負(fù)荷率為 87%，大幅低于 2023 年同期的 97% 和 2022 年的 94%。Advantrade表示，今年西北歐的冬季開局較冷，此前 2023/24 年和 2022/23 年的冬季異常溫和，這增加了供暖需求。

　　隨著供暖季節(jié)現(xiàn)在接近 20% 大關(guān)，法蘭克福經(jīng)歷了 377 個(gè)供暖度日，接近過去十年的平均水平，但比 2023 年（303）和 2022 年（345）多得多。Advantrade表示，到目前為止，倫敦已經(jīng)經(jīng)歷了 327 個(gè)供暖度日，這是五年來最冷的冬季開局，遠(yuǎn)高于 2023 年（268）和 2022 年（219）。

　　根據(jù)過去十年的庫存變化，歐盟和英國的庫存目前有望在冬季結(jié)束時(shí)達(dá)到約 468 TWh（可能在 293 TWh 至 573 TWh 之間）。預(yù)計(jì)的結(jié)轉(zhuǎn)庫存已經(jīng)遠(yuǎn)低于冬季開始時(shí)的 532 TWh（可能在 349 TWh 至 718 TWh 之間）。

　　庫存仍然充足，但不能再被描述為充足，價(jià)格上漲以抑制消費(fèi)并吸引更多液化天然氣 （LNG） 貨物進(jìn)入該地區(qū)。截至目前，荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施的近月期貨價(jià)格 11 月平均為每兆瓦時(shí) 44 歐元，高于 9 月的 36 歐元和 2 月的 26 歐元。經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后，11 月近月價(jià)格處于 2010 年以來所有月份的第 87 個(gè)百分位，高于 2 月的第 43 個(gè)百分位，這表明需要節(jié)約庫存并吸引更多供應(yīng)。

　　但Advantrade表示，期貨價(jià)格漲幅最大的是今年冬季結(jié)束后的交付，即 2025 年第二季度和第三季度。由于今年冬季的天然氣消耗量大得多，交易員預(yù)計(jì)歐洲在 2025 年夏季將需要購買比 2024 年和 2023 年夏季更多的天然氣來補(bǔ)充其儲存設(shè)施。2025 年夏季（4 月至 9 月）的期貨價(jià)格最近比 2025/26 年冬季（10 月至 3 月）的期貨價(jià)格高出每兆瓦時(shí) 4 歐元。

　　這種不尋常的現(xiàn)貨溢價(jià)表明，交易員預(yù)計(jì)歐洲明年夏天將不得不支付更多費(fèi)用來補(bǔ)充儲存，并確保庫存在 2025/26 年冬季之前恢復(fù)到舒適的水平。明年夏天，歐洲將不得不從亞洲快速增長的天然氣市場吸引更多液化天然氣貨物，這意味著價(jià)格上漲。

　　Advantrade表示，在大多數(shù)季節(jié)性大宗商品市場中，最大的短缺風(fēng)險(xiǎn)不是來自一次中斷，而是連續(xù)幾年的反復(fù)中斷。庫存通常足以吸收一次意外的供應(yīng)中斷或需求沖擊，但如果發(fā)生第二次中斷或沖擊，庫存將耗盡，準(zhǔn)備不足。