【導讀】首批浮動費率基金最高大賺77%，超額收益顯著

　　中國基金報記者??李樹超

　　12月18日起，首批逐筆份額提取業(yè)績報酬的浮動費率基金成立陸續(xù)滿五年，斬獲了不俗的投資收益。數(shù)據(jù)顯示，該類產(chǎn)品成立以來平均單位凈值增長率接近35%，業(yè)績最好產(chǎn)品單位凈值漲幅為77%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，因設置持有期、管理規(guī)模穩(wěn)定，以及更為注重控制回撤，首批浮動費率基金成立以來超額收益明顯。隨著更多類型的浮動費率基金推向市場，豐富了浮動費率基金的產(chǎn)品譜系，也將推動行業(yè)探索更優(yōu)機制，更好提升投資者獲得感。

　　管理規(guī)模相對穩(wěn)定

　　對基金投資業(yè)績有正向作用

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，首批6只逐筆份額提取業(yè)績報酬的浮動費率基金成立以來平均單位凈值增長率接近35%，平均年化凈值漲幅為5.91%。

　　其中，收益率最高的國泰研究精選兩年，成立近5年來單位凈值增長率為77.3%，年化凈值漲幅超12%。遠遠超過同期滬深300指數(shù)0.86%的跌幅，獲取了不俗的超額收益。

　　另外，興全社會價值三年持有、富國阿爾法兩年持有、華泰柏瑞景氣回報一年等多只產(chǎn)品成立以來單位凈值增長率也在40%以上，獲取了不錯的超額收益。

　　談及該類產(chǎn)品的超額收益，國泰基金表示，部分浮動費率基金產(chǎn)品設置了持有期，規(guī)模相對穩(wěn)定，對于基金經(jīng)理的投資來說會更容易管理資金，這對于基金的業(yè)績是有正向作用的。

　　興證全球基金也表示，基金業(yè)績受到多重因素的影響，但從整體市場角度來看，浮動管理費基金在市場中呈現(xiàn)一定超額收益的原因之一，可能是浮動費率產(chǎn)品幾乎都設有持有期，減少了短期贖回對基金經(jīng)理操作的干擾，為基金經(jīng)理提供了更為穩(wěn)定的投資運作環(huán)境。

　　滬上一位權益基金經(jīng)理也分析，首先，浮動管理費基金往往設置一定持有期限，有利于基金經(jīng)理從相對長期的視角出發(fā)進行投資，盡可能降低短期申贖對組合收益的影響；其次，浮動費率基金的收費模式將管理費率與基金產(chǎn)品業(yè)績直接掛鉤，一定程度上讓這類基金在運作中往往更加謹慎，近些年波動放大的市場行情也讓基金經(jīng)理有更多降低回撤的考慮；最后，各家基金公司對于首批浮動管理費基金非常重視，多安排旗下較為資深的基金經(jīng)理掌管，實戰(zhàn)經(jīng)驗比較豐富。

　　不過，國泰基金也補充道，無論是浮動費率基金還是固定費率的基金，基金經(jīng)理都會一視同仁，以同等的專業(yè)度進行管理，平均分配精力。

　　浮動費率基金產(chǎn)品譜系更為豐富

　　近年來，公募基金行業(yè)在費率改革領域嘗試了諸多探索，浮動費率是其中一個重要方向。

　　除了2019年12月設立的逐筆份額提取業(yè)績報酬的浮動費率基金，2023年8月26日，首批與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績掛鉤、與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產(chǎn)品獲批，浮動費率基金產(chǎn)品譜系更為豐富。

　　興證全球基金表示，公司積極加入公募基金行業(yè)費率改革的探索和實踐，公司參與的兩只浮動費率產(chǎn)品均設有基礎管理費和業(yè)績報酬，最終費率取決于基金封閉期內(nèi)凈值增長、年化收益率情況，這樣的管理費率設計形成了基金管理人與投資者利益共擔的機制。目前在市場上除了有與業(yè)績掛鉤的浮動費率產(chǎn)品外，也有與投資者持有時間掛鉤的產(chǎn)品、與基金規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品，市場對類似產(chǎn)品仍處在探索階段，未來仍有發(fā)展空間。

　　該機構認為，浮動費率基金的發(fā)行，一方面有利于豐富公募基金產(chǎn)品譜系，為廣大投資者提供更多的產(chǎn)品選擇；另一方面，相關產(chǎn)品的探索也推動行業(yè)從費率角度出發(fā)，探索出更多更優(yōu)機制、并通過機制設計提升投資者獲得感的產(chǎn)品。

　　上述滬上權益基金經(jīng)理也認為，浮動管理費基金將管理費的提取與基金收益表現(xiàn)掛鉤，旨在通過科學合理的激勵機制，增強管理人和持有人的利益一致性，在激勵基金管理人更加重視基金長期業(yè)績的同時，也有利于提高投資者的積極性，讓雙方利益捆綁，力爭實現(xiàn)共贏。

　　另一方面，該基金經(jīng)理補充道，業(yè)績激勵機制的更多選擇，也有利于基金公司維護旗下績優(yōu)基金經(jīng)理的穩(wěn)定性，讓更多優(yōu)秀的基金經(jīng)理留在公募行業(yè)中為普羅大眾服務。

　　雖然基金管理費率改革不斷探索和創(chuàng)新，但業(yè)內(nèi)人士認為，基金經(jīng)理仍是篩選主動權益類基金的核心指標。

　　國泰基金表示，浮動管理費率基金實現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁，是保護投資者利益的。不過浮動費率基金根本上還是主動權益基金，核心在于這只基金操盤的基金經(jīng)理是誰，對于投資者而言，一方面要選擇風險特征和投資期限相匹配的產(chǎn)品，另一方面，也要選擇比較認可的基金經(jīng)理。