來源:華爾街見聞
截至2024年第一季度,對沖基金的平均杠桿率已達到或接近2013年以來的最高水平,高杠桿疊加市場流動性不足,放大了市場沖擊,導致股市劇烈波動。
8月初,美國股市經(jīng)歷了一場劇烈下跌。在周五發(fā)布的金融穩(wěn)定報告中,美聯(lián)儲指出,高杠桿對沖基金在流動性不足的環(huán)境下快速拋售資產(chǎn),是導致8月美股市場劇烈波動的主要原因之一。
報告顯示,截至2024年第一季度,對沖基金的平均杠桿率已達到或接近2013年以來的最高水平,高杠桿疊加市場流動性不足,放大了市場沖擊,導致股市劇烈波動。
美聯(lián)儲在報告中寫道,機構(gòu)為了滿足內(nèi)部波動率目標,而非來自銀行的追加保證金通知,迅速拋售了其頭寸。美聯(lián)儲補充稱:
“在此期間,美國國債市場以及其他市場的流動性都明顯惡化,但在接下來一周發(fā)布了有利的數(shù)據(jù)后,市場狀況迅速改善。
盡管如此,這一事件再次表明,高杠桿會放大不利沖擊。”
盡管對高杠桿的對沖基金發(fā)出警告,但美聯(lián)儲對金融體系的整體風險持樂觀態(tài)度,稱總體而言,銀行“仍然穩(wěn)健且具有彈性”。 大多數(shù)美國國內(nèi)銀行都持有大量流動資產(chǎn),而且它們對無保險存款的依賴程度也有所下降。
報告中,美聯(lián)儲也表達了其他方面的擔憂。例如,美聯(lián)儲的華爾街聯(lián)系人擔心美國債務(wù)負擔的可持續(xù)性,尤其是在財政部不得不繼續(xù)發(fā)行更多政府債券來償還債務(wù)的情況下。美聯(lián)儲警告稱
“(這可能)對長期利率構(gòu)成上行壓力,從而進一步抑制經(jīng)濟增長,并給主權(quán)和私營部門借款人帶來壓力”。
此外,對通脹以及長期利率上升的擔憂,被對地緣政治緊張局勢加劇的擔憂所取代。美聯(lián)儲在報告中寫道,這可能導致“突然的風險規(guī)避”,進而引發(fā)資產(chǎn)價格下跌,并給包括美國在內(nèi)的受影響企業(yè)和投資者造成損失”。
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