分紅派息，本是提升上市公司投資價(jià)值、增強(qiáng)投資者回報(bào)的重要利好。但近日港股上市公司平安好醫(yī)生（01833.HK）公布的百億分紅預(yù)案卻引起了市場(chǎng)的爭(zhēng)議。

　　一方面，平安好醫(yī)生連續(xù)虧損多年，今年上半年才開(kāi)始勉強(qiáng)盈利；另一方面，平安好醫(yī)生的分紅資金并非來(lái)自企業(yè)自身產(chǎn)生的利潤(rùn)，而是未動(dòng)用的上市所得款項(xiàng)以及配售所得款項(xiàng)。

　　對(duì)此，平安好醫(yī)生獨(dú)家回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)稱，公司目前營(yíng)運(yùn)資金充裕，為回報(bào)股東支持，提高資金使用率，公司董事會(huì)批準(zhǔn)派發(fā)特別股息。本次派息計(jì)劃符合公司及股東整體利益。

　　值得注意的是，這是平安好醫(yī)生上市以來(lái)的首次分紅。不過(guò)，市場(chǎng)似乎并不領(lǐng)情，如果按照11月15日該公司觸及的年內(nèi)高點(diǎn)18.3元/股計(jì)算，目前已跌超20%。

　　百億大手筆分紅

　　近日，平安好醫(yī)生公告稱，董事會(huì)建議從公司儲(chǔ)備的股份溢價(jià)賬中宣派及派發(fā)特別股息，金額為每股9.7港元。如果按照平安好醫(yī)生股本11.19億股計(jì)算，此次分紅的金額將達(dá)到108.52億港元。

　　不過(guò)，此番分紅并非來(lái)自上市公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，而是根據(jù)組織章程細(xì)則及開(kāi)曼群島《公司法》，從儲(chǔ)備的股份溢價(jià)賬中派付全部特別股息。

　　股本溢價(jià)是資本公積的一種，根據(jù)半年報(bào)，截至2024年6月，平安好醫(yī)生股本溢價(jià)合計(jì)約203.43億元人民幣，其中注資產(chǎn)生的股份溢價(jià)為196.62億元。

　　公告稱，董事會(huì)建議將儲(chǔ)備的股份溢價(jià)賬進(jìn)賬額最多約100億元用于派付特別股息。

　　與此同時(shí)，平安好醫(yī)生公告了變更所得款項(xiàng)用途。公告顯示，平安好醫(yī)生自上市收取的所得款項(xiàng)凈額約為85.64億港元，自配售收取之所得款項(xiàng)凈額約為78.28億港元。

　　其中，IPO募投項(xiàng)目中“為收購(gòu)及海外拓展計(jì)劃提供資金”的未動(dòng)用金額為15.38億港元，配售所得款項(xiàng)中“進(jìn)一步發(fā)展本集團(tuán)核心業(yè)務(wù)”的未動(dòng)用金額為78.28億港元。

　　而變更所得款項(xiàng)用途以后，上述兩項(xiàng)均縮減至5.45億港元，同時(shí)新增了“營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途（包括股息分派）”82.76億港元。

　　對(duì)于上述款項(xiàng)的變更，平安好醫(yī)生表示，一是由于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及政策變化，當(dāng)前境內(nèi)外科技及健康企業(yè)投資并購(gòu)環(huán)境存在一定的不確定性，公司仍未物色到合適的目標(biāo)；二是目前公司已開(kāi)始產(chǎn)生回報(bào)，盈利能力不斷加強(qiáng)且已實(shí)現(xiàn)盈利，公司營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)資源滿足資金需求，因此對(duì)配售所得款項(xiàng)凈額用于發(fā)展核心業(yè)務(wù)的依賴顯著減小。

　　所以，為加強(qiáng)資金使用效率及效果，將上述資金調(diào)整為營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途（包括股息分派），以實(shí)現(xiàn)日常經(jīng)營(yíng)對(duì)內(nèi)部資源分配的更大靈活性，避免資金的長(zhǎng)期閑置，從而提高資金使用效率。

　　平安好醫(yī)生的控股股東為中國(guó)平安，后者通過(guò)安鑫有限公司持股39.41%，另外，合生創(chuàng)展的創(chuàng)始人朱孟依持股8.78%。

　　如果按照目前的分紅預(yù)案粗略計(jì)算，中國(guó)平安將分得42.8億港元左右，朱孟依將分得9.5億港元左右。不過(guò)，平安好醫(yī)生在公告中特別提及，安鑫（平安）方面可能會(huì)選擇通過(guò)以股代息的方式收取特別股息。也就是說(shuō)，平安最終是選擇持股還是持息，還未確定。

　　值得注意的是，上述分紅預(yù)案還需要股東特別大會(huì)的批準(zhǔn)。

　　2024年半年報(bào)首次扭虧為盈

　　平安好醫(yī)生成立于2014年11月，2018年5月4日在港交所掛牌上市，該公司是中國(guó)平安集團(tuán)管理式醫(yī)療模式的重要組成部分及醫(yī)療健康生態(tài)圈的旗艦板塊。主要是通過(guò)管理式醫(yī)療模式下的家庭醫(yī)生和養(yǎng)老管家兩個(gè)核心樞紐，采取F2C、B2C向用戶提供醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)。

　　不過(guò)，鑒于醫(yī)療板塊盈利周期較長(zhǎng)，平安好醫(yī)生長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，2021年~2023年，平安好醫(yī)生的營(yíng)業(yè)收入分別為73.34億元、61.60億元、46.74億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-15.39億元、-6.11億元、-3.35億元。所以，平安好醫(yī)生上市以來(lái)并未進(jìn)行過(guò)分紅派息。

　　今年上半年，平安好醫(yī)生首度扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.93億元、歸母凈利潤(rùn)0.61億元。

　　其中，醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為10.63億元，同比上升3.0%，主要是公司持續(xù)加深與平安集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)的協(xié)同，提供多元化醫(yī)療服務(wù)；健康服務(wù)板塊收入為9.8億元，同比下降16.3%，主要由于和管理式醫(yī)療戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度較低，盈利能力也較低的部分實(shí)物銷售業(yè)務(wù)于2023年同期集中履約導(dǎo)致的高基數(shù)。

　　另外，今年平安好醫(yī)生新增了“養(yǎng)老服務(wù)板塊”，上半年收入達(dá)到4731萬(wàn)港元，同比大幅增長(zhǎng)了204.8%，板塊毛利率為16.9%。華興證券研報(bào)認(rèn)為，該公司人效、費(fèi)效大幅提升，費(fèi)用投入大幅下降，因此加速扭虧為盈，未來(lái)盈利能力有望重回增長(zhǎng)通道。