倫交所的數(shù)據(jù)顯示，近一周美國股票基金凈流入4.9億美元，買盤較上周的205億美元大幅減少。

　　由于人工智能技術(shù)的持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭和美聯(lián)儲(chǔ)重新開啟降息周期，美國三大股指去年均迎來了兩位數(shù)上漲。然而去年年末最后交易周的拋售令市場(chǎng)大失所望，傳統(tǒng)的“圣誕老人行情”連續(xù)第二年缺席。

　　未來一周美國將公布去年非農(nóng)等一系列重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特朗普正式就職的日子也越來越近，同時(shí)美國消費(fèi)電子展（CES）也將拉開序幕，科技巨頭新品和技術(shù)創(chuàng)新能否給美股市場(chǎng)帶來新動(dòng)力？

　　重磅數(shù)據(jù)考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)決心

　　新年首周數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，就業(yè)市場(chǎng)平穩(wěn)，美國勞工部稱，去年圣誕節(jié)后申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)回落9000人，至211000人的近八個(gè)月新低。

　　去年四季度以來，美國失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)持續(xù)低位徘徊。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的情況下，企業(yè)傾向于留住所有員工，但新增用工需求有所放緩，失業(yè)的人需要更長的時(shí)間才能找到另一份工作。華爾街預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)將在2025年初持續(xù)，直到企業(yè)了解當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策將如何影響經(jīng)濟(jì)。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，雖然與去年相比勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，但仍以就業(yè)增長放緩而非大規(guī)模裁員為特征，這應(yīng)該能抵消失業(yè)率的上升壓力。接下來的非農(nóng)報(bào)告將是關(guān)鍵，數(shù)據(jù)可能會(huì)加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)的信念，即更謹(jǐn)慎的利率正?；椒ナ呛线m的。

　　值得注意的是，繼達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)意外回到擴(kuò)張區(qū)間后，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)ISM去年12月制造業(yè)指數(shù)升至49.3%，創(chuàng)9個(gè)月新高，分項(xiàng)指標(biāo)中新訂單激增。

　　杰弗瑞美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙斯（Thomas Simons）認(rèn)為，展望未來，美國制造業(yè)前景的積極跡象明顯多于消極跡象，“降息將放緩，但并沒有結(jié)束。特朗普新政府正專注于做（自認(rèn)為）將提高美國制造業(yè)競爭力的事情，包括放松管制、更寬松的稅收環(huán)境和保護(hù)主義關(guān)稅。關(guān)稅的凈收益仍懸而未決，但其他積極力量是明確的?！?/p>

　　中長期美債窄幅波動(dòng)，基準(zhǔn)10年期美債收益率依然維持在4.60%的近一年高位。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的FedWatch工具，交易員現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息約42個(gè)基點(diǎn)。

　　施瓦茨表示，長期美債收益率上升引發(fā)了廣泛關(guān)注，“這一方面會(huì)影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的抵押貸款利率，也會(huì)對(duì)消費(fèi)者信心造成沖擊。消費(fèi)支出的強(qiáng)勁增長是去年下半年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿Γ欢谡{(diào)查也顯示，人們對(duì)利率下降、勞動(dòng)力市場(chǎng)前景并不樂觀，這需要觀察新政府上臺(tái)后政策落地和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的應(yīng)對(duì)情況。”與市場(chǎng)共識(shí)相比，他認(rèn)為今年美聯(lián)儲(chǔ)有望降息三次。

　　資金流入明顯放緩

　　美股在新的一年里開局不利，傳統(tǒng)的“圣誕老人行情”并未到來，三大股指在短交易周分別下跌逾0.5%。

　　板塊呈現(xiàn)分化走勢(shì)。道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，受益于國際油價(jià)反彈，能源股上漲3.2%領(lǐng)跑，原材料板塊下跌2.1%領(lǐng)跌，非必需消費(fèi)品板塊和消費(fèi)必需品板塊下跌超1%。權(quán)重股中，特斯拉周跌4.9%，這家電動(dòng)汽車制造商2024年的汽車交付量較去年同期下降，不過在中國市場(chǎng)的銷量在創(chuàng)下新高。另外，投行Evercore ISI將特斯拉股票的目標(biāo)價(jià)格從195美元調(diào)整至275美元。

　　分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)走勢(shì)反映了投資者擔(dān)心當(dāng)選總統(tǒng)特朗普可能推出的政策不確定性，特別是在共和黨控制國會(huì)的情況下。投資公司Andersen Capital Management創(chuàng)始人安德森（Peter Andersen）表示：“這是一幅復(fù)雜的畫面。起初，投資者在去年11月認(rèn)為（選舉結(jié)果）是一件好事，因?yàn)檫@是一個(gè)明顯的市場(chǎng)友好結(jié)果。然而現(xiàn)在開始關(guān)注的主要問題是，他的決定是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹，如果是，這是否表明美聯(lián)儲(chǔ)將突然改變方向并開始加息。”

　　資金流向顯示，投資者熱情有所降溫。根據(jù)倫交所向第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，近一周美國股票基金凈流入4.9億美元，但買盤較上周205億美元大幅減少。相比之下，貨幣市場(chǎng)基金連續(xù)第二周獲得追捧，凈買入達(dá)到729.9億美元，創(chuàng)近四周新高。

　　被譽(yù)為“科技春晚”的2025年消費(fèi)電子展（CES 2025）將拉開帷幕。英偉達(dá)、英特爾、AMD等芯片巨頭預(yù)計(jì)將發(fā)布一系列新產(chǎn)品，目前英偉達(dá)股價(jià)距離歷史新高只有近6%的距離。高盛在今年市場(chǎng)展望報(bào)告中寫道，隨著更多應(yīng)用出現(xiàn)，AI投資的廣度有望增加，建議重點(diǎn)關(guān)注從人工智能產(chǎn)品中產(chǎn)生收入的企業(yè)。

　　嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫道，投資者仍在消化去年12月相對(duì)鷹派的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議的影響和長期收益率的上行偏差。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然健康，但人們似乎越來越擔(dān)心通貨膨脹重新出現(xiàn)的可能性，質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)在2025年的寬松程度。雖然市場(chǎng)可能已經(jīng)失去了去年11月以來的一些樂觀看漲勢(shì)頭，但也許最近的重新調(diào)整可以被視為一個(gè)健康的盤整期，這將有助于擠出最近的一些投機(jī)過剩，為新的一年建立更合理的基礎(chǔ)。

　　展望未來，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，技術(shù)性反彈似乎正在發(fā)揮作用。另一方面，市場(chǎng)還將關(guān)注最新就業(yè)數(shù)據(jù)以及可能在CES上發(fā)布的人工智能相關(guān)前沿技術(shù)的發(fā)展，因此波動(dòng)性可能仍然很高。主要利空因素依然是美債收益率的走勢(shì)。如果可以保持持平或略低，那么多頭會(huì)占據(jù)上風(fēng)。