專題：2025中國首席經(jīng)濟學家論壇年會

　　1月4-5日，“2025中國首席經(jīng)濟學家論壇年會”在上海舉行，主題為“千帆過盡 萬木春發(fā)”。香港信和集團首席經(jīng)濟學家廖群出席并演講。

　　廖群談到，9月24日以來國務院各部門陸續(xù)推出一攬子增量政策，涵蓋經(jīng)濟、股票市場和房地產(chǎn)市場等三大方面。其結果，A股市場強勁反彈，上證指數(shù)已上漲20%左右；房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回升，尤其是在一線城市成交明顯增加，看房數(shù)量更大幅上升；經(jīng)濟方面，宏觀數(shù)據(jù)還未出來，但從國慶期間的消費熱度來看也在企穩(wěn)。

　　他指出，A股市場的反彈能否保持要看經(jīng)濟增長能否穩(wěn)住，而經(jīng)濟增長能否穩(wěn)住取決于房地產(chǎn)市場能否止跌回穩(wěn)。房地產(chǎn)對于經(jīng)濟的影響，可分為直接與間接兩個方面。直接影響就是狹義的房地產(chǎn)行業(yè)的影響；間接影響包括房地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)的影響，還有房地產(chǎn)的財富效應。

　　具體來說，在直接影響方面，廖群表示，據(jù)統(tǒng)計，2023年，生產(chǎn)法下的GDP中房地產(chǎn)業(yè)增加值和房屋建筑業(yè)增加值分別為5.8%和4.4%，意味著狹義房地產(chǎn)行業(yè)直接影響GDP 10.2%，間接影響市場估算的區(qū)間為10-20%。

　　廖群提到，房價高時，人們感覺財富增加，便不惜重金購買高檔商品，并享受高檔服務，房價下降時，意識到財富減少，便減少或停止這些高檔消費?！叭绱说呢敻恍獙DP的影響，很難量化，但說影響若干個百分點應該不算夸張。因而，若取市場估值區(qū)間10–20%的中位數(shù)15%作為間接影響的估值，應該不會高估。”

　　鑒于此，他認為，綜合考慮直接影響和間接影響，說房地產(chǎn)市場整體影響我國GDP的25%（10.2%+15%）應該不是高估。

　　因此，廖群強調(diào)，房地產(chǎn)市場大幅下跌既造成消費顯著走軟又導致固定資產(chǎn)投資明顯轉(zhuǎn)弱，是當前的關鍵所在。“因而，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)將牽一發(fā)而動全身，促使消費和固定資產(chǎn)投資增長雙雙反彈；否則，消費和固定資產(chǎn)投資難以有效回升或回升難以持續(xù)?！?/p>

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