今年新上任的英國央行副行長克萊爾·隆巴德里（Clare Lombardelli）表示，央行的政策制定者們應(yīng)謹(jǐn)慎推進降息路徑，因為目前央行仍擔(dān)心薪資增長，尤其是粘性的薪資增速以及通貨膨脹率不會像市場預(yù)期的那樣迅速下降。

　　今年早些時候，隆巴德里加入英國央行，并在她最新的首次演講中表示，英國在“抑制通貨膨脹率方面取得了良好進展”，但“通脹率的持續(xù)因素以及勞動力市場將如何演變的相關(guān)不確定性令人擔(dān)憂”。

　　“我認(rèn)為通脹下行和上行風(fēng)險的可能性大致趨于平衡。但就目前而言，我更擔(dān)心的是，如果通脹重新上行成為現(xiàn)實，可能會帶來一些意料之外的后果，因為這可能需要采取成本更高的貨幣政策應(yīng)對措施?！?/p>

　　據(jù)了解，隆巴德里在本月的英國央行貨幣政策會議上與大多數(shù)政策制定者一樣投票贊成將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.75%。她在倫敦舉行的英國央行觀察家年度會議上發(fā)表了上述言論。此外，她支持英國央行貨幣政策委員會（即MPC）的共識，即應(yīng)“逐步”取消限制性的貨幣政策。

　　她演講的主題是英國央行對伯南克對英國央行預(yù)測記錄的評估的回應(yīng)，該評估于今年4月發(fā)布。前美聯(lián)儲主席本?伯南克表示，需要對模型和數(shù)據(jù)安排進行徹底改革，同時采取新的方式來傳達英國央行的預(yù)測以及預(yù)期管理信息。

　　領(lǐng)導(dǎo)英國央行對于伯南克關(guān)鍵評論的應(yīng)對措施的隆巴德里表示：“這一計劃需要時間來實施——需要數(shù)年，而不是幾個月?！彼a充稱：“我認(rèn)為，如果我們急于求成，那將是一個真正的錯誤?！?/p>

　　在英國央行的貨幣政策方面，隆巴德里表示，目前的利率水平“處于限制性區(qū)間”，并支持“逐步取消貨幣政策限制”，但未來幾個月的數(shù)據(jù)將至關(guān)重要，需要“仔細(xì)觀察”。利率期貨市場預(yù)計，到明年年底，英國央行將把利率降至4%。

　　她補充表示，英國薪資增長路徑仍是一個特別令人擔(dān)憂的問題，而新工黨政府的政策增加了不確定性?！坝幸恍┷E象表明，薪資反通脹的進程可能正在放緩，因此現(xiàn)在就宣布通脹問題已得到解決還為時過早。人們常說，最后一英里可能是最艱難的，這就是我們現(xiàn)在所處的階段?！?/p>

　　她補充表示，政府提高最低工資的計劃、對就業(yè)市場的增稅以及對工人權(quán)利的改變，給勞動力市場和薪資發(fā)展帶來了“巨大的不確定性”。

　　雇傭成本

　　上個月，英國政府在預(yù)算中宣布，雇主需繳納的國民保險費將增加大約260億英鎊（約合327億美元）。雇主們威脅要提高價格，以彌補這一增加的額外成本。此外，明年四月最低薪資將上調(diào)6.7%，這可能會推高薪酬結(jié)算。英國央行的調(diào)查顯示，企業(yè)們擔(dān)心最低薪資上漲會帶來影響。

　　她表示，官方勞動力調(diào)查的問題使情況更加復(fù)雜，這使得很難判斷勞動力市場到底有多緊張。

　　隆巴德里還告誡市場不要對上周疲弱的商業(yè)活動數(shù)據(jù)做過多解讀。該數(shù)據(jù)似乎表明，英國經(jīng)濟可能正在進入衰退，這可能需要更快的降息步伐?！拔也粫膯我坏臄?shù)據(jù)中獲取強烈信號。”隆巴德里在談到英國超預(yù)期疲軟的PMI預(yù)覽值時表示。

　　美聯(lián)儲前主席伯南克曾建議，英國央行應(yīng)放棄使用扇形圖，轉(zhuǎn)而采用情景分析，以便更清晰地傳達英國央行對不同事件的反應(yīng)。扇形圖提供的是經(jīng)濟和通脹不同結(jié)果的可能性。自那以后，英國央行一直致力于使用情景分析。

　　他還敦促英國央行考慮納入自己對利率走勢的預(yù)測，而不是盲目追隨市場曲線，過去，這種做法使市場溝通機制變得復(fù)雜。

　　隆巴德里表示，這份評估報告“有些部分讀起來讓人感覺非常不舒服”，并表示她對使用英國央行自己的預(yù)測來測算新情景下的利率持開放態(tài)度?！拔覀儗⒖紤]是否發(fā)布帶有政策內(nèi)生路徑模型的預(yù)測，以替代或補充基于市場利率路徑的預(yù)測，”她表示。

　　據(jù)了解，還有一些經(jīng)濟學(xué)家敦促英國央行效仿美聯(lián)儲的“點陣圖”，即每位美聯(lián)儲政策制定者對利率路徑演變的匿名描述。隆巴德里表示，英國央行不會效仿，稱這種市場溝通途徑實施起來“不像聽起來那么簡單”。