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（來源：CSC研究金屬和金屬新材料團(tuán)隊(duì)）

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12月16日，國家統(tǒng)計(jì)局披露11月宏觀數(shù)據(jù)。目前圍繞地產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)仍保持同比下降態(tài)勢，但銷售面積降幅較1-10月份有所收窄。工業(yè)方面，11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.4%，環(huán)比增長0.46%，采礦業(yè)增加值同比增長4.2%，制造業(yè)增長6%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長1.6%。11月，汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%，同環(huán)比大增。冰箱、冰柜、洗衣機(jī)和空調(diào)線下零售額規(guī)模同比分別+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明顯。

▊鋼鐵行業(yè)一周點(diǎn)評(píng)

11月汽車產(chǎn)銷量同比大增，白電線下零售額增幅明顯。

12月16日，國家統(tǒng)計(jì)局披露11月宏觀數(shù)據(jù)。房地產(chǎn)方面，銷售端：1-11月，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%。開發(fā)投資端：1-11月，新開工面積67308萬平方米，同比下降23%；施工面積為726014萬平方米，同比下降12.7%；竣工面積48152萬平方米，同比下降26.2%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。綜合來看，目前圍繞地產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)仍保持同比下降態(tài)勢，但銷售面積降幅較1-10月份有所收窄。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，1-11月，TOP100房企銷售總額為38516億元，同比下降32.9%，降幅較上月縮窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，11月份TOP100房企銷售額同比下降9.46%，環(huán)比下降18.62%，但仍較9月份銷售額有較大增幅?；ǚ矫?，1-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.3%，第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）增長4.2%，增速降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長40.9%，航空運(yùn)輸業(yè)投資增長18.2%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長15%。工業(yè)方面，11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.4%，環(huán)比增長0.46%。采礦業(yè)增加值同比增長4.2%，制造業(yè)增長6%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長1.6%。其中，41個(gè)大類行業(yè)中有34個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長7.4%。與鋼鐵消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)中，機(jī)械方面：11月，中國小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)為105.4小時(shí)，同比提高4.4%，環(huán)比持平。汽車方面：11月，汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。1-11月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增長2.9%和3.7%。家電方面：奧維云網(wǎng)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月冰箱、冰柜、洗衣機(jī)和空調(diào)線上零售額規(guī)模同比分別-10.8%、-16.7%、-5.9%和+18.9%，下滑主要受雙十一大促前置影響；線下零售額規(guī)模同比分別+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明顯。

11月生鐵及粗鋼產(chǎn)量同比增長，全年產(chǎn)量仍保持下滑。

聚焦鋼鐵行業(yè)，1-11月，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量78277萬噸，同比下降3.5%；粗鋼產(chǎn)量92919萬噸，同比下降2.7%；鋼材產(chǎn)量128304萬噸，同比增長0.9%，而11月生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比分別增長3.9%和2.5%，連續(xù)2個(gè)月維持增長。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)849.94萬噸，周環(huán)比下降10.76萬噸，降幅1.3%。本周五大鋼材品種產(chǎn)量中除螺紋、線材外其余品種產(chǎn)量均有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于，北方地區(qū)螺紋存在趕工期，而線材存在鋼廠品種調(diào)劑生產(chǎn)以及前期產(chǎn)線檢修恢復(fù)。庫存方面，本周五大鋼材總庫存1118.41萬噸，周環(huán)比降20.72萬噸，降幅1.8%。本周五大品種總庫存除熱軋板卷、中厚板外均有所下降：廠庫周環(huán)比下降，降幅主要來自螺紋貢獻(xiàn)。社庫周環(huán)比下降，降幅同樣主要來自螺紋貢獻(xiàn)。消費(fèi)方面，本周五大品種周消費(fèi)量為870.67萬噸，環(huán)比下降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.003%，板材消費(fèi)環(huán)比降2%。本周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材板材雙降的局面，淡季下需求呈現(xiàn)逐步走弱趨勢。截至12月20日，螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的價(jià)格較上周分別-60元/噸、-50元/噸、-20元/噸、-10元/噸；螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的即期毛利分別為-9元/噸、-25元/噸、-173元/噸、9元/噸，較上周-2元/噸、+7元/噸、+33元/噸、+42元/噸。247家鋼廠盈利率48.48%，環(huán)比+0.43pct，近2個(gè)月來首次反彈。

風(fēng)險(xiǎn)分析：當(dāng)前，在復(fù)雜嚴(yán)峻的市場形勢下，鋼鐵行業(yè)也面臨不少困難挑戰(zhàn)，企業(yè)之間經(jīng)營分化。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策沖擊、通脹壓力持續(xù)存在等因素影響下，全球金融環(huán)境收緊、貿(mào)易增長乏力、企業(yè)和消費(fèi)者信心下降，經(jīng)濟(jì)增長仍面臨多重風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。近年來，原料供給端風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，淡水河谷潰壩，澳煤進(jìn)口禁令、巴西暴雨、澳洲颶風(fēng)，以及地緣政治沖突引發(fā)的能源危機(jī)，在各類風(fēng)險(xiǎn)事件不斷發(fā)酵演繹下，原料價(jià)格被持續(xù)推高，鋼廠在需求和成本兩頭擠壓下，利潤被極限壓縮。

證券研究報(bào)告名稱：《11月汽車產(chǎn)銷量同比大增，白電線下零售額增幅明顯》

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2024年12月21日

報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司

本報(bào)告分析師：王介超 ? ?SAC編號(hào)：S1440521110005

? ? ? ? ? 王曉芳? ? SAC編號(hào)：S1440520090002

? ? ? ? ? 汪明宇 ? ?SAC編號(hào)：S1440524010004

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