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　　676.77元/股！近日，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)股價不斷創(chuàng)歷史新高，12月20日最高觸及676.77元/股，截至當(dāng)日收盤漲6.28%至675.95元/股，在A股中僅次于茅臺，伴隨著股價一起飛升的還有寒武紀(jì)的市值，截至12月20日收盤已經(jīng)達到2822億元。

　　隨著ChatGPT引爆AI概念板塊，寒武紀(jì)這兩年在二級市場的表現(xiàn)也不斷打破紀(jì)錄，成為名副其實的明星股，投資機構(gòu)、基金紛紛涌入，將寒武紀(jì)視作中國版英偉達，尤其在當(dāng)前國內(nèi)外大環(huán)境發(fā)生變化，更加利好國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況下。

　　只是，寒武紀(jì)多年虧損的現(xiàn)實擺在面前，2020年-2023年，再加上2024年前三季度，其累計虧損額超40億元，遠(yuǎn)超營收總額28.05億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寒武紀(jì)在ASIC AI芯片上具有長期的經(jīng)驗積累，而定制化的ASIC AI芯片在特定AI計算領(lǐng)域性價比更高，全球接受程度越來越高，因此該公司其實正處于黎明前的黑暗階段。

　　A股股價排名第二

　　還有7個交易日，2024年的A股市場將迎來收官，截至12月20日收盤，寒武紀(jì)今年的股價已累計增長達400.85%，且675.95元/股的價格，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，在A股所有上市公司中排名第二，僅次于貴州茅臺。

　　伴隨著股價大漲，寒武紀(jì)的市值也一路飆升，突破了2800億元。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，在A股5000多只股票中，截至12月20日收盤，寒武紀(jì)的市值當(dāng)前排名第37位，半導(dǎo)體板塊中，只有中芯國際和海光信息的市值高過寒武紀(jì)。

　　與此同時，寒武紀(jì)公司實控人陳天石的身價也水漲船高。在2024年胡潤百富榜中，陳天石以320億元的身價排行第140位，榮登南昌首富。如果按照28.63%的持股比例和12月20日收盤時的市值來算，目前其持有公司股票的市值已達到約808億元。

　　作為“AI芯片第一股”，從成立以來，寒武紀(jì)的股價就一直被業(yè)內(nèi)重點關(guān)注。2020年7月20日上市首日，寒武紀(jì)的股價就暴漲229.86%至212.4元/股，但連漲4天后便進入了震蕩下行的通道，2022年4月創(chuàng)下46.59元/股的最低價；2022年底，ChatGPT全球爆火，AI板塊持續(xù)爆發(fā)，寒武紀(jì)也在資本市場乘上了東風(fēng)，之后幾個月慢慢回升至每股200多元的水平，2023年4月到年底慢慢回調(diào)；進入2024年，寒武紀(jì)的股價曲線呈現(xiàn)出比較陡峭的上升趨勢，從年初的每股100多元漲到現(xiàn)在的每股600多元。

　　寒武紀(jì)股價持續(xù)上漲背后，是機構(gòu)的大規(guī)模進入。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，從去年開始，持有寒武紀(jì)股票的機構(gòu)數(shù)量明顯較2022年及之前大幅增加，2023年中報顯示持股機構(gòu)數(shù)量達到578家，2024年中報顯示持股機構(gòu)數(shù)量達到743家，今年三季度有所回落至305家。

　　菁銳智庫專家、正高級工程師袁博對《華夏時報》記者表示，寒武紀(jì)的市值屢創(chuàng)新高，除了因為國產(chǎn)芯片在中國市場上長期向好的基本趨勢之外，更重要的是，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前業(yè)界一致看好基于ASIC架構(gòu)的定制化AI芯片，在全球市場，定制化AI芯片巨頭博通的股價也持續(xù)走高，而在國內(nèi)市場，寒武紀(jì)是定制化AI芯片的頭部企業(yè)，從為華為提供NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）開始在ASIC AI芯片上具有長期的經(jīng)驗積累，并且已經(jīng)成熟商用多款芯片，因此投資人對寒武紀(jì)明顯是看好的。

　　袁博解釋道，GPU和ASIC芯片是AI芯片的兩個流派，ASIC芯片專門為AI任務(wù)定制，不需要像英偉達為代表的GPU那樣兼顧圖形處理和通用計算任務(wù)，從而可以將更多的資源集中在AI計算領(lǐng)域，尤其在AI推理方面優(yōu)勢巨大，功耗和成本更低。

　　巨額虧損難題未解

　　近兩年一直有一種說法，即寒武紀(jì)有望成為中國版的英偉達。當(dāng)然這種說法也是飽受爭議的，爭議產(chǎn)生的最大原因，在于寒武紀(jì)與節(jié)節(jié)高升的股價形成鮮明對比的業(yè)績。

　　上市以來的四次年報，2020年-2023年，寒武紀(jì)營收分別為4.6億元、7.2億元、7.3億元和7.1億元，虧損4.3億元、8.2億元、12.6億元和8.5億元，可以看到后兩年的營收基本在原地踏步，后三年的虧損額都超過了當(dāng)年的營收。

　　寒武紀(jì)在2023年財報中解釋道，營收減少主要是受供應(yīng)鏈影響，公司調(diào)整了銷售策略；至于虧損增加，該公司在財報中稱，主要原因之一是持續(xù)加大研發(fā)投入導(dǎo)致的，2023年寒武紀(jì)為進一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，職工薪酬等支出以及研發(fā)費用較上年同期有所減少，因此虧損額度也有所收窄。

　　進入2024年，寒武紀(jì)的營收依然受到供應(yīng)鏈影響，上半年大幅下滑43.42%，好在三季度因為持續(xù)拓展市場增長284.59%，虧損額也繼續(xù)收窄。寒武紀(jì)稱，公司調(diào)整戰(zhàn)略，陸續(xù)暫停部分預(yù)期毛利率較低的研發(fā)項目，前三季度研發(fā)費用較上年同期有所減少。

　　其實從上市以來，寒武紀(jì)的巨額虧損都是業(yè)內(nèi)最為詬病的一個問題。從去年開始，寒武紀(jì)通過調(diào)整業(yè)務(wù)和優(yōu)化配置來減少一些支出，緩解虧損程度，只是當(dāng)前的體量仍然不夠大，今年前三季度營收也只達到1.85億元，虧損額卻達到7.2億元。至于之后會不會為了收窄虧損在研發(fā)投入上繼續(xù)縮減，《華夏時報》記者就此采訪了寒武紀(jì)方面，截至發(fā)稿，對方未給出回復(fù)。

　　至于中國版英偉達的說法，袁博雖未明確表示認(rèn)可，但肯定了寒武紀(jì)當(dāng)前的發(fā)展前景?！叭虿簧貯I產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，在特定AI計算領(lǐng)域定制化的ASIC AI芯片領(lǐng)域性價比更高，全球接受程度越來越高，而中國市場AI芯片國產(chǎn)化轉(zhuǎn)型加速，進一步推動了國產(chǎn)定制化AI芯片在中國的商用，擴大了ASIC AI芯片的商用空間。因此，在目前全球IT投資已經(jīng)由通用計算向智能計算轉(zhuǎn)變的前提下，寒武紀(jì)AI芯片的前景是向好的?！?/p>

　　值得一提的是，最近幾個月有不少利好國產(chǎn)芯片發(fā)展的消息。不久前，美國進一步加大對華半導(dǎo)體出口的限制措施，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會、中國通信企業(yè)協(xié)會集體發(fā)布聲明，呼吁積極使用內(nèi)外資企業(yè)在華生產(chǎn)制造的芯片；英偉達在被限制對華出售高端芯片的同時，上周還因涉嫌壟斷被市場監(jiān)管總局依法開展立案調(diào)查。

　　在袁博看來，目前的大環(huán)境下，美國對中國在人工智能芯片政策上的不確定性越來越明顯，這進一步推動了國產(chǎn)芯片對英偉達GPU的替代，尤其是在一些專用場景，定制化ASIC芯片的使用場景和商業(yè)空間將空前擴大，這些都會進一步推動寒武紀(jì)的研發(fā)投入向大規(guī)模商業(yè)落地轉(zhuǎn)化。“雖然英偉達在很長一段時間在國內(nèi)依然占據(jù)主導(dǎo)地位，通用GPU的使用場景依然無法撼動，但市場的反映也說明了，定制化ASIC的春天已經(jīng)到來，寒武紀(jì)目前處在黎明前的黑暗階段?！?/p>

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