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　　來(lái)源：券業(yè)行家

　　來(lái)自上市公司錦龍股份的“緊急”公告顯示，“待價(jià)而沽”的擬上市券商?hào)|莞證券，6，602.9萬(wàn)股股份被司法凍結(jié)。

　　凍結(jié)公告

　　12月15日，正值周日?！熬o急加班”的廣東錦龍發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱：錦龍股份）意外發(fā)布了一則《關(guān)于參股公司部分股份被凍結(jié)的公告》。

　　近日，錦龍股份從國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等獲悉，廣東立合投資控股有限公司（簡(jiǎn)稱：立合投資）以借款合同糾紛（涉及金額6，602.9萬(wàn)元）為由向廣州市越秀區(qū)人民法院（簡(jiǎn)稱：越秀法院）提起訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。越秀法院凍結(jié)了公司持有的東莞證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱：東莞證券）6，602.9萬(wàn)股股份（占東莞證券注冊(cè)資本的4.4%）。

　　對(duì)這一事件，錦龍股份表示正積極與相關(guān)方溝通、解決借款合同糾紛事宜，同時(shí)公司將向越秀法院申請(qǐng)解除對(duì)東莞證券股份的凍結(jié)措施。截止目前，公司尚未收到相關(guān)訴訟文書(shū)。

　　錦龍股份特別強(qiáng)調(diào)，“上述東莞證券股份的凍結(jié)未對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。”

　　另?yè)?jù)企查查，今年12月12日新增了一起股權(quán)凍結(jié)信息，案號(hào)為：（2024）粵0104民訴前調(diào)25136號(hào)，內(nèi)容與前述公告一致。

　　消息一出，錦龍股份今日（2024年12月16日）低開(kāi)低走，跌幅一度達(dá)到9.53%；全天收?qǐng)?bào)15.17元/股，下跌7.95%。

　　債主是誰(shuí)？

　　官媒報(bào)道中，并沒(méi)有對(duì)“債主”立合投資的背景有詳細(xì)介紹。

　　企查查顯示，立合投資于2016年10月成立，注冊(cè)資本和實(shí)繳資本均為5000萬(wàn)元；股東方為兩名自然人，近年來(lái)的參保人員均為1名。

　　雖然體量不大，也并非持牌機(jī)構(gòu)，但立合投資在資本市場(chǎng)頗為活躍。略翻之下，行家發(fā)現(xiàn)多家上市公司公告中有過(guò)提及。

　　就在今年11月25日，安徽富樂(lè)德科技發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱：富樂(lè)德）發(fā)布重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易公告中，出現(xiàn)了立合投資的身影。

　　公告顯示，富樂(lè)德擬向59名交易方發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買(mǎi)其持有的江蘇富樂(lè)華半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：富樂(lè)華）100.00%股權(quán)，并擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。其中，成立于2022年11月6日的共青城啟橙創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱：共青城啟橙）持有富樂(lè)華433.3248萬(wàn)股，持股比例1.0390%，為并列第九大股東。立合投資雖然不是共青城啟橙創(chuàng)始股東，但在2022年11月21日就出資350.00萬(wàn)元成為有限合伙人（LP），持股比例4.32%。

　　無(wú)獨(dú)有偶，上市公司廣東泰恩康醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱：泰恩康）發(fā)布于2022年7月的公告披露，由立合投資擔(dān)任有限合伙人的廣州賽富立合資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱：賽富立合資本）與泰恩康簽署合伙協(xié)議，共同投資設(shè)立廣州賽富泰恩康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱：賽富泰恩康）。泰恩康為有限合伙人（LP），以自有資金認(rèn)繳出資10，000萬(wàn)元，占比99.01%。賽富立合資本為普通合伙人（GP），出資100萬(wàn)元，占比9.99%。目前，賽富泰恩康作為并表子公司出現(xiàn)在泰恩康定期報(bào)告中，“主要投資于生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等大健康領(lǐng)域”。

　　那么，這家機(jī)構(gòu)何時(shí)向錦龍股份“放貸”？期限和利息情況如何？是否以東莞證券前述股權(quán)為抵押物？借款逾期了多長(zhǎng)時(shí)間？種種疑問(wèn)，行家并沒(méi)有從錦龍股份公告中得到信息。

　　更多欠款

　　今年10月28日，錦龍股份發(fā)布《公告》稱，因資金流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，部分債務(wù)到期未能清。涉及廣東景天物業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱：景天物業(yè)）、廣州金保供應(yīng)鏈科技有限公司（簡(jiǎn)稱：金保供應(yīng)鏈）和平安銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱：平安銀行）廣州分行，借款金額分別為1，500萬(wàn)元、8，000萬(wàn)元和57，700萬(wàn)元。

　　時(shí)隔一天，錦龍股份發(fā)布補(bǔ)充公告稱：公司向景天物業(yè)借款1，500萬(wàn)元、向廣州金保供應(yīng)鏈科技有限公司借款8，000萬(wàn)元分別于2024年5月、2024年7月到期，截止本公告日尚未清償。公司于2024年10月23日收到平安銀行廣州分行通知，公司向平安銀行廣州分行貸款合計(jì)57，700萬(wàn)元已到期。截至本公告日，尚未清償。

　　錦龍股份對(duì)此表示，正積極與債權(quán)人溝通，協(xié)商債務(wù)償還或展期等事宜。同時(shí)，公司正加快推進(jìn)公司重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)，補(bǔ)充流動(dòng)資金，償還公司債務(wù)。

　　密集的“逾期”公告，難免引發(fā)猜測(cè)：究竟還有多少欠款在定期報(bào)告和相關(guān)公告中隱身？后續(xù)是否還有更多披露？

　　半數(shù)質(zhì)押

　　行家注意到，東莞證券近期完成了2024年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債券（24東莞C1）。發(fā)布于今年11月25日的募集說(shuō)明書(shū)載明：錦龍股份質(zhì)押發(fā)行人東莞證券股份合計(jì)30，000萬(wàn)股，占東莞證券總股本的比例為20.00%，占其所持東莞證券股權(quán)的比例為50.00%。質(zhì)押的主要原因系為其融資提供質(zhì)押擔(dān)保，融資款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還借款等。

　　具體來(lái)看，平安銀行廣州分行質(zhì)押6，000萬(wàn)股，占總股本的4%，到期日為2024年11月30日。廣東華興銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱：華興銀行）廣州分行質(zhì)押股份6000萬(wàn)股，到期日為2025年1月24日。東莞信托有限公司（簡(jiǎn)稱：東莞信托）質(zhì)押四筆各4500萬(wàn)股，合計(jì)18000萬(wàn)股，合計(jì)占比12%，將在2025年8月至11月陸續(xù)到期。

　　考慮到向平安銀行廣州分行的貸款已被“催賬”，以上質(zhì)押是否會(huì)按期解押，目前尚沒(méi)有更多信息。

　　業(yè)績(jī)連降

　　當(dāng)然，東莞證券作為擬上市券商，其股權(quán)“質(zhì)量”也是相關(guān)借款方關(guān)心的話題。

　　招股書(shū)和定期財(cái)報(bào)顯示，最近三年一期（2021年至2024年上半年），東莞證券營(yíng)業(yè)收入分別為370，072.12萬(wàn)元、229，884.11萬(wàn)元、215，494.46萬(wàn)元和102，659.67萬(wàn)元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為99，622.13萬(wàn)元、79，087.63萬(wàn)元、63，509.70萬(wàn)元和29，314.70萬(wàn)元。

　　東莞證券表示，業(yè)績(jī)下降主要來(lái)自經(jīng)紀(jì)和信用業(yè)務(wù)。

　　合并利潤(rùn)表顯示，今年上半年?yáng)|莞證券營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別下降5.35%和17.02%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)均未達(dá)到2023年全年的一半。

　　評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)

　　今年10月29日，新世紀(jì)評(píng)級(jí)將東莞證券主體信用等級(jí)由AA+上調(diào)為AAA。并給出了三項(xiàng)理由：

　　一是外部支持。作為東莞市屬國(guó)有控股重點(diǎn)企業(yè)，東莞市唯一的本土券商，能夠在資本補(bǔ)充、業(yè)務(wù)支持和業(yè)務(wù)協(xié)同等方面獲得政府的有力支持。

　　二是區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司業(yè)務(wù)主要集中在廣東省，在區(qū)域內(nèi)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　三是經(jīng)營(yíng)資質(zhì)較齊全，具有較好的業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，評(píng)級(jí)報(bào)告列示了宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，盈利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；并指出，在債券市場(chǎng)信用事件頻發(fā)及波動(dòng)性加大的情況下，自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

　　考慮到東莞證券尚未完成“易主”，股東質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)是否也應(yīng)該納入考量？而在IPO收緊的背景下，最近兩年未新增券商過(guò)會(huì)。東莞證券坎坷的上市之路，是否還會(huì)有更多波折？