華爾街見聞

　　美股杠桿需求飆升，投資組合保護成本卻處于“一代人難遇”的低位。

　　高盛衍生品交易專家布萊恩·加勒特近日發(fā)出警示，美股衍生品市場正在出現(xiàn)“史無前例”的異常狀態(tài)：標普500指數(shù)期權保護成本創(chuàng)下近三十年新低。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，一個月100%執(zhí)行價的看跌期權成本僅為95個基點，這意味著標普500指數(shù)僅需下跌50點就能實現(xiàn)盈虧平衡。

　　與低廉的對沖成本形成鮮明對比的，是當前美股融資需求的高企——衡量股票融資需求的AXW利差已攀升至接近2008年金融危機前水平。

　　分析認為，這反映出市場在追逐收益的同時，對潛在風險的警惕性卻處于極低水平。

　　股票融資需求創(chuàng)金融危機以來新高

　　當前，衡量股票融資需求的AXW利差（spread）已攀升至接近2008年全球金融危機前的水平。

　　AXW利差反映了市場對股票融資的需求程度，也是衡量股票杠桿成本的重要指標——利差越大，意味著投資者為獲得杠桿交易所需支付的成本越高，同時也表明市場杠桿集中度在上升。

　　高盛期貨交易員羅伯特·奎因（Robert Quinn）指出：

“目前股票融資已達到歷史高位，這一趨勢可能持續(xù)到年底。

由于融資成本已成為顯著影響投資回報的重要因素，投資者可能需要考慮尋找替代杠桿股票敞口的投資方式?！?/p>

　　期權保護成本創(chuàng)30年新低

　　更令市場關注的是，投資組合保護成本處于“一代人難遇”的低位。

　　高盛衍生品交易專家布萊恩·加勒特（Brian Garrett）發(fā)出警示，用于投資組合對沖的標普500指數(shù)一個月期權成本已降至近三十年來的最低水平之一——這與當前市場的高估值形成鮮明對比。

　　加勒特表示：

在期權交易領域，當前市場正接近“史無前例”的水平。

　　進一步，高盛的交易員解釋稱，一個月100%執(zhí)行價的看跌期權成本僅為95個基點。這意味著只要標普500指數(shù)在未來一個月內下跌50點，投資者就能實現(xiàn)盈虧平衡。

　　如此低廉的對沖成本反映出市場對風險的警惕性處于極低水平，這與當前AI概念股和整體股市可能存在的泡沫形成了危險的反差。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。