美股股指期貨周一盤前小幅下挫，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周三參加一場主持的討論，定于周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將提供對美國就業(yè)市場的評估，可能決定12月18日是否進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲多位官員也將于本周發(fā)表講話，市場預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為66%。

　　截至發(fā)稿，道指期貨跌0.03%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.08%，納指期貨跌0.12%。

　　德國DAX指數(shù)漲1.07%，英國富時(shí)100指數(shù)漲0.16%，法國CAC40指數(shù)跌0.27%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.32%。

　　WTI原油漲1.15%，報(bào)68.78美元/桶。布倫特原油漲1.18%，報(bào)72.69美元/桶。

　　因法國極右翼威脅推翻政府的消息令巴黎CAC 40指數(shù)下跌，

　　法國極右翼國民聯(lián)盟（RN）黨要求總理巴尼耶在周一之前對其預(yù)算提案作出讓步，否則可能支持對政府的不信任動議，這將導(dǎo)致政府垮臺。

　　Oddo BHF策略師Thomas Zlowodzki表示，政府可能倒臺的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全反映在法國資產(chǎn)價(jià)格中。他預(yù)測CAC 40指數(shù)可能下跌5%，法德債券收益率差距可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　與此同時(shí)，美國國債收益率小幅上升，投資者期待即將發(fā)布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以評估美聯(lián)儲政策走向。此外，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普警告金磚國家不要?jiǎng)?chuàng)建對抗美元的貨幣，這進(jìn)一步支持了美元走勢。

　　Tribeca Investment Partners的投資組合經(jīng)理Jun Bei Liu表示：“特朗普的政策立場，可能會給美元帶來上行壓力?！?/p>

　　“從股市的角度來看，我們實(shí)際上認(rèn)為股市基本面本身仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，”她以美國股市為例表示。

　　在本周的重要全球事件中，美聯(lián)儲政策成為焦點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周三參加一場主持的討論。定于周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將提供對美國就業(yè)市場的評估，可能決定12月18日是否進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲多位官員也將于本周發(fā)表講話，市場預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為66%。

　　Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene指出，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，可能會動搖投資者對12月市場走勢的信心，進(jìn)而引發(fā)一定拋售壓力。

　　值得注意的是，在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于北京時(shí)間周四凌晨發(fā)表講話。市場將密切關(guān)注鮑威爾是否會釋放任何政策信號，以便提前消化非農(nóng)數(shù)據(jù)可能帶來的影響。

　　以太坊早些時(shí)候觸及六個(gè)月高點(diǎn)3762.20美元，但隨后回落，下跌2.5%，報(bào)3610美元。比特幣下跌2.7%，至95173美元，但仍接近11月底創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)99830美元。

　　受美元走強(qiáng)影響，黃金下跌0.7%，至2635美元，11月下跌超過3%，為2023年9月以來的最差月度表現(xiàn)。

　　美銀2025投資策略：押注債券、國際股與黃金。

　　美國銀行分析師建議，計(jì)劃在2025年進(jìn)行反向投資的投資者應(yīng)采取大手筆策略，重點(diǎn)投資于債券、國際股票和黃金。

　　美銀證券首席投資官M(fèi)ichael Hartnett發(fā)布的2025年投資展望報(bào)告顯示，全球市場將持續(xù)受到“大政策、大動作、大尾部風(fēng)險(xiǎn)”的影響，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)一步分化。美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“通脹繁榮”，而其他地區(qū)則面臨“通縮衰退”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　具體來說，Michael Hartnett在報(bào)告中指出，由于美元和股市的大幅上漲，2025年第一季度將呈現(xiàn)長期的“美國繁榮”和短期的“全球蕭條”。在這一背景下，美國小盤股（羅素2000指數(shù)）因受益于美國貿(mào)易政策、移民管控、放松管制和減稅等通脹組合政策，被認(rèn)為是超漲的最佳交易。

　　然而，歐洲、亞洲和新興市場在2025年初的經(jīng)濟(jì)動能明顯疲軟，尤其是制造業(yè)，這些地區(qū)可能面臨更大的通縮衰退風(fēng)險(xiǎn)。

　　美銀特別指出，AI/七巨頭泡沫是當(dāng)前最為顯著的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，原因在于眾多投資者預(yù)計(jì)，高達(dá)7萬億美元規(guī)模的貨幣市場基金最終將涌入美國股市。

　　法國興業(yè)銀行：美聯(lián)儲降息與企業(yè)利潤增長難兩全其美。

　　進(jìn)入2025年，投資者面臨著一個(gè)悖論：他們既期待美聯(lián)儲降息，又預(yù)期美國企業(yè)利潤將增長。然而，法國興業(yè)銀行的分析師拉普索恩指出，這兩個(gè)預(yù)期不可能同時(shí)成立。

　　在11月30日的報(bào)告中，拉普索恩詳細(xì)闡述了這一觀點(diǎn)。他提到，從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)美國利率按照市場預(yù)期下調(diào)時(shí)，企業(yè)利潤往往會下降10%。然而，當(dāng)前市場卻普遍預(yù)期明年每股收益將增長15%，這與歷史趨勢形成了鮮明對比。

　　拉普索恩進(jìn)一步分析道，盡管通脹回落為降息提供了空間，但這也往往伴隨著銷售增長的放緩。由于成本調(diào)整的速度滯后于價(jià)格和銷量的調(diào)整，利潤率往往會隨著銷售增長的放緩而下降。

　　拉普索恩總結(jié)稱：“2025年的情況似乎只能是利潤強(qiáng)勁增長伴隨較小幅度的降息，或者降息幅度較大而利潤增長受限，兩者兼得的情景很難想象。”

　　美股創(chuàng)紀(jì)錄漲勢為12月上漲奠定基礎(chǔ)，市場情緒樂觀。

　　由于近期的優(yōu)異表現(xiàn)和歷史趨勢提振了市場情緒，創(chuàng)紀(jì)錄的今年可能還有更大的上漲空間。

　　根據(jù)CFRA的Sam Stovall的數(shù)據(jù)，12月是標(biāo)普500指數(shù)最穩(wěn)定的上漲月份，上漲的頻率最高；它的波動性也是最低的，比二戰(zhàn)以來其他月份的平均水平低近40%。今年的不同之處在于大選增加了看漲情緒。

　　Carson Group的 Ryan Detrick 的分析顯示，12月歷來是標(biāo)普500指數(shù)在大選年表現(xiàn)第二好的月份，自1950年以來的平均回報(bào)率為1.3%。

　　他的分析還發(fā)現(xiàn)，年初至今的強(qiáng)勁表現(xiàn)往往會增加投資者追逐市場至年底的可能性。在過去10次中，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)進(jìn)入12月份時(shí)漲幅超過20%，其中12月份的平均漲幅為2.4%。展望未來，“圣誕反彈”（即股市在一年的最后5個(gè)交易日加上新年的頭兩個(gè)交易日走高）的可能性可能會進(jìn)一步提振回報(bào)率。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　美股異動丨CEO突然辭職，Stellantis盤前跌超8%。

　　特斯拉盤前漲1.8% 開始推出FSD最新版本V13.2。

　　金山云盤前漲超12.7% 與數(shù)據(jù)安全公司安恒信息簽合作協(xié)議。

　　美股異動|小鵬汽車盤前漲超3.8% 11月交付量首次突破3萬輛。

　　業(yè)績利好發(fā)酵，名創(chuàng)優(yōu)品盤前繼續(xù)大漲15%，此前4日連漲達(dá)20%。

　　京東盤前漲超1% 績后獲機(jī)構(gòu)看好。

　　攜程盤前漲超1% Q3業(yè)績超預(yù)期 獲機(jī)構(gòu)看好。

　　臺積電盤前漲1.6% 消息稱蘋果已從公司訂購M5芯片。