日本交易撮合商預(yù)計(jì)，受企業(yè)對業(yè)務(wù)擴(kuò)張態(tài)度轉(zhuǎn)變的影響，日本去年的并購交易額超過2300億美元，2025年將更加繁忙。

在經(jīng)歷了數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)停滯后，日本企業(yè)正變得更加積極主動(dòng)，以抵御全球競爭對手和激進(jìn)投資者。

一些企業(yè)選擇通過高調(diào)的全球收購來快速擴(kuò)張——新日鐵公司甚至起訴美國官員以達(dá)成交易。包括本田汽車在內(nèi)的其他公司正在考慮一些曾經(jīng)不可想象的選擇：與競爭對手合并，或者與私募股權(quán)基金合作進(jìn)行收購。

摩根大通日本并購業(yè)務(wù)主管Satoshi Shimada表示：“我們處在一個(gè)非常不同的時(shí)代。在過去12至24個(gè)月里，考慮要約以及做好準(zhǔn)備應(yīng)對要約的必要性變得非?，F(xiàn)實(shí)?！?/p>

企業(yè)思維的轉(zhuǎn)變顯而易見。交易員表示，日本公司過去要求在酒店而不是辦公室與私募股權(quán)基金會(huì)面，以避免被人看到與此類投資者會(huì)面的尷尬。對于銀行家來說，在日本的推介會(huì)上將“出售公司”作為一個(gè)選項(xiàng)是不可想象的?，F(xiàn)在，企業(yè)開始接受所有選項(xiàng)。

激進(jìn)投資者興趣重燃

激進(jìn)對沖基金的壓力是緊迫感的來源之一。激進(jìn)投資者對日本企業(yè)的興趣重燃，Elliott Investment Management 和 ValueAct Capital Partners 等投資者在日本的表現(xiàn)更為激進(jìn)，他們希望從那些估值被低估、運(yùn)營質(zhì)量高的公司獲利。

這類基金歷來被謹(jǐn)慎看待，但現(xiàn)在得到了日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的支持，而東京證券交易所等機(jī)構(gòu)也在推動(dòng)日本企業(yè)更加關(guān)注股東回報(bào)。

據(jù)匯編的數(shù)據(jù)，日本是去年激進(jìn)投資的第二繁忙市場，大約有150起維權(quán)活動(dòng)，比2023年增加了近50%。與此同時(shí)，日本股市有望在2025年創(chuàng)下歷史新高。

激進(jìn)投資者在日本崛起

森濱田律師事務(wù)所并購業(yè)務(wù)合伙人Kenichi Sekiguchi表示：“我們正在為那些受到激進(jìn)股東壓力的公司提供咨詢，這些公司正在認(rèn)真考慮私有化或與其他日本公司的業(yè)務(wù)整合。”

Sekiguchi表示，他的團(tuán)隊(duì)今年有大量的交易，預(yù)計(jì)上半年將宣布幾筆價(jià)值數(shù)億至數(shù)十億美元的交易。

據(jù)匯編的數(shù)據(jù)，2024年，涉及日本公司的并購交易價(jià)值增長了44%，達(dá)到2300多億美元。這是自2018年以來的最快增速，而整個(gè)亞太地區(qū)的并購活動(dòng)增長了38%。

新年伊始，一系列重大交易反映出日本企業(yè)更具活力。7- 11運(yùn)營商Seven & i Holdings Co.有可能以9萬億日元(合570億美元)的價(jià)格被管理層收購，這家公司的創(chuàng)始家族正試圖擊敗Alimentation Couche-Tard Inc.的收購要約。

本田和日產(chǎn)汽車去年年底正式宣布了合作意向，這可能締造出全球第三大汽車制造商。KKR & Co.和貝恩資本正在爭奪以40多億美元收購富士軟件的交易，這是貝恩資本在日本發(fā)起的罕見敵意收購。

收購方越來越多元化。2024年，有中國背景的私募股權(quán)公司在日本變得更加活躍。高瓴投資管理公司宣布了對房地產(chǎn)公司Samty Holdings的收購要約。方源資本和日本基金Unison Capital合作以約1000億日元從MBK Partners手中收購了日本珠寶商Tasaki & Co.。

東京精品投資銀行BDA Partners Inc.的合伙人Jeff Acton表示：“我們看到投資者和買家的數(shù)量顯著增加?！盇cton表示，最近他每周要與希望進(jìn)入這個(gè)市場的新投資者和基金開兩到三次會(huì)?！拔迥昵埃揪蜎]有會(huì)議?！?/p>

收購、私有化興起

瑞典收購公司EQT AB駐東京的合伙人Tetsuro Onitsuka表示，一些公司認(rèn)為私有化是比成為競爭對手的子公司更容易接受的選擇。

Onitsuka表示：“我們今年的銷售渠道表現(xiàn)不錯(cuò)，在一定程度上得益于這種行業(yè)驅(qū)動(dòng)的壓力。日本不可能一夜之間就變得像美國一樣，但人們的心態(tài)發(fā)生了變化，這為我們帶來了機(jī)遇?！?/p>

凱雷集團(tuán)日本聯(lián)席主管Takaomi Tomioka表示，凱雷集團(tuán)在大約3.5年內(nèi)完成了其第四只日本基金的部署，比通常的五年時(shí)間提前了。第五只日本基金于去年5月完成募集，募集資金4300億日元，是有史以來規(guī)模最大的以日本為重點(diǎn)的收購基金。

Tomioka表示：“收購機(jī)會(huì)的數(shù)量大幅增加。”他預(yù)計(jì)今年將從其新成立的日本基金中配置約1000億日元，主要用于私有化和分拆交易。

盡管日本本土的收購活動(dòng)如火如荼，但各家公司仍延續(xù)了多年來積極進(jìn)行海外收購的趨勢。

交易撮合商表示，日元走軟以及新日鐵收購美國鋼鐵公司受阻等不利因素可能最初讓一些公司望而卻步，但不太可能影響日本企業(yè)進(jìn)行更多海外交易的整體進(jìn)程。

日本企業(yè)的總現(xiàn)金持有量仍接近歷史最高水平，這得益于一些大公司解除交叉持股。去年7月，豐田汽車宣布將回購三菱日聯(lián)金融集團(tuán)和東京海上控股等公司持有的價(jià)值8068億日元的股票。銀行家們表示，這些現(xiàn)金現(xiàn)在需要用于海外并購。

日本企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備處于歷史高位

考慮到日本人口的下降趨勢，消費(fèi)品和保險(xiǎn)等行業(yè)可能是海外交易最活躍的行業(yè)。

達(dá)維律師事務(wù)所駐東京合伙人Ken LeBrun表示：“未來一年，我們將看到大量價(jià)值數(shù)十億美元的海外交易?，F(xiàn)金充足，日本銀行也在開展放貸業(yè)務(wù)。對于許多日本公司來說，為了對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生必要的影響，他們需要進(jìn)行大筆交易?！?/p>