炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 實(shí)習(xí)生 張長榮 北京報(bào)道

　　“發(fā)展戰(zhàn)略性新興資本對推動我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級迭代，推動技術(shù)進(jìn)步和高科技企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。戰(zhàn)略性新興資本也是耐心資本的一種重要形式?！?中國人民大學(xué)國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長、國家一級教授吳曉求在日前舉辦的“2024北京PE論壇”上表示。

　　在吳曉求看來，培育更多具有耐心特質(zhì)的資本，可以重點(diǎn)關(guān)注三大要素：

　?、?首要前提是相對可預(yù)期的環(huán)境。

　　資本通常流向安全的地方，而安全來自于完善的法制、穩(wěn)定的制度和具有連續(xù)性的政策。

　?、?取決于資產(chǎn)的成長性。

　　資本具有安全性之后，就會關(guān)注與其所承擔(dān)風(fēng)險相匹配的收益，因此資產(chǎn)的成長性很重要。吳曉求表示，資產(chǎn)的成長性取決于產(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)進(jìn)步和制度設(shè)計(jì)，也取決于市場化程度。

　　③ 取決于市場化的退出機(jī)制。

　　流動性對耐心資本來說非常重要，因此金融體系需提供一種多元、有效、順暢和市場化的退出機(jī)制，這種退出機(jī)制主要包括并購、轉(zhuǎn)讓，或者 IPO 之后的市場退出。

　　培育耐心資本，是推動中國資本市場進(jìn)一步發(fā)展的方向之一。中國資本市場成立至今已三十余年，未來如何發(fā)展好中國資本市場？

　　吳曉求認(rèn)為，這需要對三個問題擁有深刻且準(zhǔn)確的認(rèn)知：

　?、?要認(rèn)識到資本市場在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系建設(shè)中的重要性。

　　中央金融工作會議對此作了精準(zhǔn)的概括，即把資本市場定位于“樞紐作用”?！斑^去我們僅把資本市場理解為一個融資的市場，為市場埋下了風(fēng)險的基因。實(shí)際上，前端一系列的風(fēng)險資本業(yè)態(tài)也構(gòu)成了資本市場的有機(jī)組成部分。 ”吳曉求表示， 無論是天使投資、PE、VC，還是 IPO ，實(shí)質(zhì)上都是一種投資行為。

　?、?資本市場發(fā)展的基石是上市公司的競爭力。

　　過去常用“提高上市公司質(zhì)量”的說法，但“質(zhì)量”難以界定。“現(xiàn)代金融理論中的資產(chǎn)定價模型已發(fā)生根本變化，盈利與否并非衡量企業(yè)優(yōu)劣的唯一標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)進(jìn)步與科技創(chuàng)新在定價中占據(jù)重要地位。”吳曉求提到，納斯達(dá)克、道瓊斯、標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)新高，部分得益于對定價階段性的重視及市場技術(shù)性工具的運(yùn)用。

　　他建議，上市公司可以合理運(yùn)用市場化技術(shù)工具，如股份回購注銷，來促進(jìn)市場成長。

　?、?要構(gòu)建一種市場流動性儲備預(yù)期機(jī)制。吳曉求表示，央行創(chuàng)設(shè)的基于資本市場穩(wěn)定的互換便利和再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)了流動性儲備預(yù)期，增強(qiáng)了市場信心。