作者|Julian Lin

編譯|華爾街大事件

2024收官，標(biāo)普兩年漲超53%

納斯達(dá)克指數(shù)再次領(lǐng)跌各大股指，在因假期縮短的交易時(shí)段內(nèi)下跌 0.9%。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)僅下跌 0.43%，而道瓊斯指數(shù)收盤時(shí)略有下跌，小型股羅素 2000 指數(shù)當(dāng)天小幅上漲。

然而，今年的表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)收盤上漲 23%。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)連續(xù)第二年上漲超過(guò) 20%。這是二十年來(lái)從未發(fā)生過(guò)的事情。兩年內(nèi)漲幅約為 53%，是自 1997 年和 1998 年近 66% 的漲幅以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

其他方面，油價(jià)上漲逾 1%，10 年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲 3 個(gè)基點(diǎn)，2024 年底收益率為 4.58%。

自鮑威爾主席和央行預(yù)言家開始將聯(lián)邦基金利率下調(diào) 100 個(gè)基點(diǎn)（從 9 月中旬 FOMC 會(huì)議上的半個(gè)百分點(diǎn)開始）以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率已上漲近一個(gè)百分點(diǎn)。這是投資者在 2025 年初需要關(guān)注的最重要的事情之一。

2025年短線有風(fēng)險(xiǎn)?

那么，在新年開始交易之際，投資者將面臨什么呢？以下是 1 月份的三個(gè)預(yù)測(cè)。

一、房地產(chǎn)相關(guān)股票不會(huì)反彈

12 月份，房屋建筑商和住房相關(guān)股票表現(xiàn)不佳。SPDR? S&P Homebuilders ETF 上個(gè)月下跌超過(guò) 14%，而The Home Depot、The Sherwin-Williams Company和Ethan Allen Interiors等住房相關(guān)股票在 12 月份均下跌超過(guò) 8%。? ??

盡管出現(xiàn)虧損，但分析師認(rèn)為 1 月份不會(huì)反彈。這些股票似乎仍被嚴(yán)重高估。

宣威威廉姆斯公司 (Sherwin-Williams Company) 的市盈率仍為 2024 財(cái)年預(yù)期每股收益的 30 倍，即使在 12 月回落 14% 之后。對(duì)于一家盈利增長(zhǎng) 10%、2024 財(cái)年銷售增長(zhǎng)微乎其微且股息收益率低于 1% 的涂料制造商來(lái)說(shuō)，這一估值仍然顯得過(guò)高。

豪華住宅建筑商Toll Brothers, Inc. ( TOL )的股價(jià)在 12 月下跌了約 22%。然而，該股仍接近其歷史市凈率的上限。

2023 年和 2024 年的現(xiàn)房銷售量均創(chuàng)下 1995 年以來(lái)的最低水平。隨著平均抵押貸款利率回升至 7% 左右，住房負(fù)擔(dān)能力仍高于歷史水平。

這意味著對(duì)家電、家具和其他家庭裝修需求物品的需求減少。這也意味著房屋建筑商將需要繼續(xù)提供越來(lái)越多的激勵(lì)措施，例如抵押貸款利率下調(diào)和免費(fèi)升級(jí)以清空庫(kù)存，從而導(dǎo)致利潤(rùn)率下降。

房屋建筑商和住房相關(guān)股票的回調(diào)似乎將在 1 月份繼續(xù)，以反映這一現(xiàn)實(shí)。? ?

二、生物科技將跑贏整體市場(chǎng)? ?

這一預(yù)測(cè)有幾個(gè)原因。

首先，生物技術(shù)在 2024 年持平，而標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)上漲了 23%。一些回歸均值的交易行為似乎已經(jīng)遲到了。

其次，稅收損失出售的結(jié)束應(yīng)該會(huì)給該行業(yè)帶來(lái)好處。

第三，每年這個(gè)時(shí)候，許多分析公司都會(huì)在整個(gè)行業(yè)發(fā)布潛在的收購(gòu)名單。重要的是，摩根大通將在 1 月份舉辦今年最大的醫(yī)療保健會(huì)議。按照傳統(tǒng)，這將在舊金山舉行。今年，這一大型活動(dòng)定于 1 月 13 日至 1 月 16 日舉行，應(yīng)該會(huì)為該行業(yè)帶來(lái)更多的新聞報(bào)道。

在 2023 年 12 月觸及略高于 74.00 美元的低點(diǎn)后，SPDR? S&P Biotech ETF 在 2024 年 1 月收于略高于每股 87.00 美元。2023 年 1 月，這只生物科技 ETF 當(dāng)月上漲了 7%，因此這一預(yù)測(cè)具有一些近期歷史依據(jù)。

如上所示，2024 年下半年的股市波動(dòng)性遠(yuǎn)高于上半年。VIX 在下半年出現(xiàn)了幾次大幅飆升。顯然，這很大一部分是由于選舉不確定性，而這一問(wèn)題現(xiàn)已得到解決。

然而，新政府在眾議院的多數(shù)席位微弱，這將使重大立法工作難以通過(guò)。他們還必須處理超過(guò) 36 萬(wàn)億美元且不斷攀升的聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)。今年僅償還債務(wù)利息就需要超過(guò) 1 萬(wàn)億美元。

此外，美國(guó)移民政策也有可能出現(xiàn)重大變化。還將出臺(tái)全新的關(guān)稅政策，或者至少威脅要從該國(guó)的主要貿(mào)易伙伴那里獲得讓步。這可能會(huì)破壞現(xiàn)有的貿(mào)易關(guān)系，而在這一領(lǐng)域放出的“試探性”很容易加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

因此，1 月份的波動(dòng)性將更像 2024 年下半年，而不是上半年。市場(chǎng)將至少經(jīng)歷一次 VIX 飆升至 20 美元以下，并且至少有一天標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在本月下跌至少 2%。

這意味著，“逢低買家”在 1 月份將至少有一次機(jī)會(huì)在較低的入場(chǎng)水平上投入他們的“干火藥”。