作者：邸睿芳

　　榮耀自2024年四季度啟動的股份制改造于去年12月28日完成，公司名稱變更為“榮耀終端股份有限公司”。

　　據(jù)貝殼財經(jīng)報道，榮耀方面表示本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經(jīng)營。上述報道稱，股改完成后，榮耀將適時啟動IPO（首次公開募股）流程，為實現(xiàn)下一階段的戰(zhàn)略發(fā)展，將通過首發(fā)上市推動公司登陸資本市場。

　　榮耀獨立上市終于被擺上臺面。

　　01 股權(quán)結(jié)構(gòu)幾經(jīng)變化

　　商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所副研究員洪勇向中國經(jīng)濟時報·中時財經(jīng)表示，

　　榮耀此舉的主要目的應(yīng)是為未來的IPO做準(zhǔn)備，通過股份制改造優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，提高資本運作效率，并吸引多元化資本進入，從而進一步增強公司的市場競爭力和融資能力。

　　回顧新榮耀獨立發(fā)展歷程，2020年11月，華為做出關(guān)鍵性決策：整體出售榮耀業(yè)務(wù)資產(chǎn)給深圳市智信新信息技術(shù)有限公司。這一交易完成后，華為不再持有榮耀的任何股份，也不再參與其日常經(jīng)營與戰(zhàn)略決策。

　　榮耀正式踏上獨立發(fā)展道路后，其股權(quán)結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化。在獨立兩周年之際，榮耀引入戰(zhàn)略投資者，并新增多名股東。

　　進入2024年，這一趨勢持續(xù)加速，榮耀多次引入新股東，其中包括多家央企和國企。例如，8月，榮耀獲得中國移動投資；9月，中國國新旗下杭州微同股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成為榮耀的股東；10月，中國電信等相繼入股榮耀。

　　洪勇認為，榮耀選擇在2024年12月28日完成股份制改造，這一時間點的選擇可能與公司內(nèi)部準(zhǔn)備情況及外部市場環(huán)境有關(guān)。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對中國經(jīng)濟時報·中時財經(jīng)表示，央企和國企的加入為榮耀提供了資金支持和資源背書，有助于榮耀在技術(shù)研發(fā)和市場擴張上加大投入。其次，與中國移動等電信運營商的合作，為榮耀在個人及家庭終端市場提供了良好的協(xié)同效應(yīng)，拓寬了渠道資源和用戶資源。

　　榮耀的股權(quán)結(jié)構(gòu)目前呈現(xiàn)出多元化的特點，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，榮耀的股東包括深圳國資協(xié)同發(fā)展私募基金合伙企業(yè)、國信資本、深圳春芽聯(lián)合科技、京東方科技等多家企業(yè)和機構(gòu)。這些股東涵蓋了地方國資、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、央企運營商以及第三方資本等，形成了較為均衡和穩(wěn)定的股權(quán)架構(gòu)。

　　此外，截至1月3日，榮耀的股東數(shù)量已增加至23位，注冊資本達到約322億元人民幣，但具體的投資金額和持股比例并未公開披露，在一定程度上為未來資本運作和戰(zhàn)略調(diào)整留下了空間。

　　02 IPO進程備受關(guān)注

　　榮耀通過股份制改造，正逐步建立起符合IPO要求的公司治理結(jié)構(gòu)，這讓市場對其后續(xù)的IPO估值充滿期待。

　　今年8月，市場曾傳出榮耀Pre-IPO（首次公開募股之前的階段）融資計劃，顯示其估值為2000億元人民幣，但這一消息未得到榮耀正式確認。

　　中國經(jīng)濟時報·中時財經(jīng)記者在采訪榮耀終端有限公司CEO趙明時，他表示最重要的是把產(chǎn)品和銷售做好。對于上市，并未明確給出時間表。

　　從榮耀近期的出貨量和市場份額來看，這一估值并非空穴來風(fēng)。據(jù)研究機構(gòu)Canalys報告，今年三季度，榮耀智能手機出貨量達到1030萬臺，在中國市場份額占據(jù)15%，排名第三，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。

　　柏文喜指出，考慮到榮耀的增長勢頭、市場潛力以及其在AI技術(shù)等領(lǐng)域的投入和專利積累，榮耀的估值潛力相對較大。

　　然而，他也強調(diào)，具體的估值水平還需根據(jù)其財務(wù)表現(xiàn)、市場競爭力、技術(shù)創(chuàng)新能力以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等多種因素綜合評估。

　　在IPO進程中，榮耀可能面臨的障礙同樣不容忽視。柏文喜提醒道，市場環(huán)境的不確定性、監(jiān)管審查以及投資者對其業(yè)務(wù)模式和增長前景的信心都是潛在風(fēng)險點。

　　受榮耀IPO預(yù)期的影響，其參股方和核心供應(yīng)商已開始受益。作為榮耀的線上、線下零售服務(wù)商，同時也是榮耀在中國香港、泰國、越南等多個國家和地區(qū)的授權(quán)服務(wù)商的愛施德，1月2日披露的股價異動公告稱，公司于2024年12月27日、12月30日、12月31日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動的情況。

　　然而，隨著市場情緒的變化，相關(guān)股票的走勢也出現(xiàn)回調(diào)。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日收盤，愛施德、天音控股均下跌超10%，分別報收15.39元/股和11.66元/股。

　　03 折疊屏助力榮耀業(yè)績火力全開

　　榮耀官方數(shù)據(jù)顯示，2024年，榮耀大折疊市場份額在中國區(qū)市場占比為21%，全年穩(wěn)居前二，并在西歐市場首次超越三星成為第一，在馬來西亞市場拿下超過20%的份額，在中國香港市場占比達54.9%。

　　市場調(diào)查機構(gòu)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)進一步驗證了榮耀折疊屏手機的強勁勢頭：榮耀在2024年第二季度全球可折疊手機出貨量同比增長455%，是所有品牌中同比增長最多的。

　　即便面對折疊屏手機市場整體增速有所放緩的情況，榮耀依然有著不錯的市場表現(xiàn)。

　　根據(jù)榮耀向中國經(jīng)濟時報·中時財經(jīng)提供的信息，榮耀CEO趙明表示，榮耀MagicV3一直是供不應(yīng)求，不僅是在中國市場上嚴重缺貨，在全球市場上也同樣如此。他強調(diào)，在2025年，榮耀對于折疊屏的理解還是要做精品，做出真正打動和滿足消費者需求的產(chǎn)品。

　　在折疊屏技術(shù)創(chuàng)新方面，榮耀還在不斷突破，2025年1月2日，國家知識產(chǎn)權(quán)局信息顯示，榮耀取得一項名為“一種可折疊電子設(shè)備”的專利。

　　此前，榮耀還提交了四折疊專利，引發(fā)了市場對2025年是否會發(fā)布四折疊手機的廣泛關(guān)注。趙明對此表示，榮耀在折疊屏技術(shù)方面已完成多種探索，對于未來三折疊和四折疊手機的推出時間和競爭力，他表示“敬請期待”。

　　正如榮耀在折疊屏手機市場取得不俗成績一樣，若榮耀進入資本市場，借助資本的力量加速發(fā)展，或許也會給整個手機行業(yè)帶來新變化。

　　洪勇認為，榮耀IPO有可能加劇中國手機行業(yè)的競爭態(tài)勢，促使其他廠商加快技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)升級的步伐。同時，榮耀的上市也可能改變現(xiàn)有市場份額格局，給行業(yè)帶來新的活力。尤其是對于中高端市場而言，榮耀的上市可能會吸引更多資源投入該領(lǐng)域，推動整個手機產(chǎn)業(yè)向更高層次發(fā)展。

　?。ㄞD(zhuǎn)自：中時財經(jīng)）