21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道?

　　10月份，受美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟、美債價(jià)格波動(dòng)、黃金價(jià)格震蕩走高等因素影響，多數(shù)投資者的美債交易策略選擇了減倉， 海外持倉總額下降772億美元至8.6萬億美元。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，美國財(cái)政部公布的2024年10月的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，10月份外國投資者持有的美國國債規(guī)模結(jié)束了連續(xù)五個(gè)月的增長(zhǎng)。以日本和中國領(lǐng)銜，美國前十大“債主”中有七個(gè)在當(dāng)月選擇了減持。其中，中國的美債持倉進(jìn)一步刷新了2009年以來的新低。

　　中國連續(xù)四個(gè)月減持美債

　　美國財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，美國第二大海外“債主”中國在10月繼續(xù)站在了減持美債的陣營(yíng)之中——美債持倉量環(huán)比減少了119億美元，總持倉規(guī)模降至了7601億美元，這也是中國連續(xù)第四個(gè)月減持美債。

　　從2022年4月起，中國的美債持倉就一直低于1萬億美元，且總體呈減持趨勢(shì)。2024年1月，中國減持186億美元美債并開啟“三連降”，此后2月、3月分別減持227億、76億美元美債，4月則增持33億美元美債，為2024年首次加倉。5月，中國減持24億美元美債，為4月首度加倉后的再度減持。6月，中國再增持119億美元美債，為年內(nèi)最大幅度增持。7月開始中國連續(xù)減持行為，各月分別減持美債37億美元、19億美元、26億美元和119億美元。

　　而此番進(jìn)一步減持，已使得中國的美債持倉規(guī)模跌破了去年10月的低位7696億美元，進(jìn)一步創(chuàng)下了2009年2月以來的新低。在2009年2月，中國的美債持倉規(guī)模曾為7442億美元。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受記者采訪時(shí)表示，中國近幾月減持美債的原因主要有兩個(gè)：其一，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，美元貶值壓力加大，疊加美國政府債務(wù)急劇上升，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息的背景下，使得美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)吸引力下降；其二，中國減持美債更多基于外儲(chǔ)資產(chǎn)多元化配置的考慮，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，對(duì)資產(chǎn)配置的要求也在發(fā)生改變。近年以來，中國有減持美債，同時(shí)增加黃金等資產(chǎn)的配置。

　　博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博也在接受記者采訪時(shí)表示，近年以來，中國一直致力于促進(jìn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置，包括買入其他高信用評(píng)級(jí)新興市場(chǎng)國家債券等品種、提高黃金配置占比、降低美國國債投資規(guī)模等。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道，中國可能會(huì)增加短期美債的配置，相應(yīng)調(diào)低長(zhǎng)期美國國債規(guī)模，以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期所帶來的美債價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于未來的美債交易策略，劉有華認(rèn)為，基于對(duì)美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重新評(píng)估以及對(duì)多元化投資的需求，中國的美債持倉規(guī)?？赡芾^續(xù)穩(wěn)步下降，使得外儲(chǔ)資產(chǎn)配置變得更加多元化，以便于應(yīng)對(duì)不斷變化的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　中國國家外匯管理局本月早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32659億美元，較10月末上升48億美元，升幅為0.15%。國家外匯局表示，受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升勢(shì)頭增強(qiáng)，市場(chǎng)信心改善，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

　　在10月繼續(xù)減持美債后不久，中國央行11月再度增加了黃金儲(chǔ)備，當(dāng)月末的黃金儲(chǔ)備為7296萬盎司，較前一個(gè)月增加16萬盎司。 而此前，我國央行黃金儲(chǔ)備已連續(xù)6個(gè)月保持不變。

　　日本減持力度最大

　　除中國外，10月日本的美國國債持倉環(huán)比9月也減少206億美元，至1.1027萬億美元。這是日本在過去七個(gè)月的時(shí)間里第六次減持美債，也是10月減持力度最大的“債主”。

　　自2019年6月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。而自2024年3月的持倉高位11878億美元至10月的11027億美元，日本的美國國債持倉規(guī)模已減少851億美元。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，日本的美債持倉變動(dòng)是日本政府干預(yù)匯市壓力下的調(diào)整。為了穩(wěn)定日元匯率采取的干預(yù)需要日本掌握充足“彈藥”，因此不得不減持包括美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)籌資。

　　從今年年初截至7月10日，2024年美元兌日元匯率（北美收盤價(jià)）升值幅度達(dá)14.77%，但自從日本央行根據(jù)（大藏省指令）入市干預(yù)日元匯率以來，先后買入5.5萬億日元，日元立即扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)。從年初到7月31日，美元兌日元匯率升值幅度從高位的14.77%降至約6%。

　　7月，日本投入366億美元干預(yù)匯市。不過，8月日元對(duì)美元強(qiáng)勁反彈，日本政府暫時(shí)沒有支持日元的需求，失去了拋美債的一大動(dòng)力。

　　由于日本央行近期第三次推遲加息，日元的持續(xù)走弱，目前已經(jīng)跌至1美元兌157日元，逼近前期1美元兌161.956日元的高點(diǎn)。野村證券近期表示，日元跌至五個(gè)月低點(diǎn)提高了日本官員支持日元的可能性，野村證券認(rèn)為日本財(cái)務(wù)省可能開始對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行口頭干預(yù)的水平，此前財(cái)務(wù)省已經(jīng)沉寂了一段時(shí)間。

　　花旗研究在其研報(bào)中指出，日本政府可能在日元對(duì)美元匯率落在160至165區(qū)間時(shí)進(jìn)行干預(yù)，通過買入日元來支撐本國貨幣。報(bào)告還指出，日元自10月以來的快速貶值已經(jīng)使其對(duì)美元匯率超過155，這可能促使日本政府進(jìn)行干預(yù)。?

　　排名第三的英國持倉減少184億美元至7460億美元。盧森堡持倉增加22億美元至4200億美元。開曼群島持倉減少110億美元至4091億美元，當(dāng)?shù)厥菍?duì)沖基金等杠桿投資者的熱門注冊(cè)地。