PIMCO（品浩）敦促對(duì)蓬勃發(fā)展的合成式風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（SRT）市場保持謹(jǐn)慎。這種工具越來越多地被銀行用于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、提升放貸能力。

　　Pimco投資組合經(jīng)理Kris Kraus等人本周在報(bào)告中把SRT把列入需謹(jǐn)慎對(duì)待的資產(chǎn)支持融資領(lǐng)域，“因?yàn)槠浯嬖谏写龣z驗(yàn)的重大資本形成或隱性風(fēng)險(xiǎn)”。

　　歐洲銀行以及越來越多的美國銀行使用SRT，亦稱重大風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，把貸款審核風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者，從而騰出資本用于發(fā)放新的貸款。

　　自去年地區(qū)性銀行危機(jī)以來，隨著美國的貸款機(jī)構(gòu)基于對(duì)監(jiān)管環(huán)境收緊的預(yù)期而快速發(fā)行這類產(chǎn)品，對(duì)沖基金和其他投資者紛紛涌入這一不斷擴(kuò)大的市場。

　　隨著專項(xiàng)資本的涌入，美國SRT市場的估值已明顯趨緊。

　　雖然SRT可以獲利，但也要求投資者承擔(dān)頭筆損失。

　　“雖然SRT為獲得優(yōu)質(zhì)銀行信貸提供了有效途徑，但我們并不認(rèn)為它們是一種獨(dú)立的資產(chǎn)類別，”Kraus、Harin de Silva和Jason Steiner寫道。

　　這三位投資組合經(jīng)理負(fù)責(zé)管理Pimco的資產(chǎn)支持貸款部門，該部門今年籌集了20億美元，在該公司發(fā)展另類業(yè)務(wù)方面發(fā)揮重要作用。

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　　Pimco的投資組合經(jīng)理寫道，資產(chǎn)支持貸款是他們最看好的投資主題之一，但也強(qiáng)調(diào)，樂觀情緒必須受到紀(jì)律的約束。