近期股票市場圍繞AI的投資焦點，從股價與估值均處歷史最高位的半導(dǎo)體全面轉(zhuǎn)向軟件股?！癆I大牛股”AppLovin(APP.US)，以年內(nèi)股價高達(dá)800%遠(yuǎn)超英偉達(dá)的勁爆漲幅，以及井噴式增長業(yè)績推動資金圍繞AI的狂熱投資浪潮從英偉達(dá)等半導(dǎo)體巨頭轉(zhuǎn)向與AI密切相關(guān)的軟件股，這也是美國與歐洲股市，以及港股、A股市場AI應(yīng)用端領(lǐng)軍者們股價在近期大幅飆升的核心邏輯。

從賽富時、ServiceNow、Palantir以及AppLovin等軟件巨頭們的AI創(chuàng)收數(shù)據(jù)以及業(yè)績展望來看，圍繞軟件股的投資熱潮絕非“無腦炒作”，而是市場押注軟件公司們在史詩級AI熱潮之下未來將有比當(dāng)前強勁數(shù)倍的業(yè)績數(shù)據(jù)作為核心支柱，軟件股有望繼續(xù)引領(lǐng)AI投資熱浪，且業(yè)績增速強勁的那些公司股價曲線有望復(fù)刻自2022年10月以來史詩級暴漲1000%的“英偉達(dá)式狂飆曲線”。

AI領(lǐng)域“賣鏟人”英偉達(dá)連續(xù)多個季度無與倫比的業(yè)績，ChatGPT風(fēng)靡全球，Sora重磅問世，以及“AI代理”掀起AI應(yīng)用巨浪，或意味著人類社會2024年起逐步邁入AI時代。12月8日晚，在螞蟻集團(tuán)20周年年會上，馬云現(xiàn)身螞蟻園區(qū)，他在講話中重點提到：“20年前，互聯(lián)網(wǎng)剛剛到來的時候，我們這一代人很幸運，抓住了互聯(lián)網(wǎng)時代機遇。未來20年，AI時代能帶來的改變將超出所有人的想象，因為AI會是一個更加偉大的時代。”

而AI應(yīng)用軟件，無疑是具備劃時代意義的生成式AI——即ChatGPT背后核心技術(shù)，滲透進(jìn)人類生活的核心載體，能夠?qū)崿F(xiàn)突破式提升企業(yè)經(jīng)營效率以及個人工作、學(xué)習(xí)效率。AI應(yīng)用軟件領(lǐng)域包括所有使用人工智能技術(shù)，尤其是生成式AI解決實際問題的軟件產(chǎn)品，具備自然語言處理、預(yù)測分析、高效率解決使用者疑問或者自動化繁瑣任務(wù)等能力，可以直接為企業(yè)或個人提供實際價值，例如提高效率與優(yōu)化繁瑣工作流程。

從目前技術(shù)軌跡來看，AI應(yīng)用軟件的發(fā)展方向集中于“生成式AI應(yīng)用軟件”(比如ChatGPT、Sora以及Anthropic推出的Claude等火爆全球的AI應(yīng)用)，以及AI功能從聊天框式一問一答轉(zhuǎn)向“自主執(zhí)行各種繁瑣與復(fù)雜任務(wù)的AI代理”，比如賽富時“Agentforce”，微軟 Dynamics 365系列所嵌入的AI Agent。 這兩大方向既是AI技術(shù)進(jìn)步的標(biāo)志，也代表未來AI全面革新的主線。其中，AI代理極有可能是2030年前AI應(yīng)用大趨勢，AI代理的出現(xiàn)，意味著AI在2024年開始將從信息輔助工具演變?yōu)楦叨戎悄芑纳a(chǎn)力工具。

不再是噱頭! AI開始為軟件公司業(yè)績作出貢獻(xiàn)

OpenAI宣布從當(dāng)?shù)貢r間12月5日開始，舉辦12場有關(guān)最前沿AI應(yīng)用的網(wǎng)絡(luò)直播，從已發(fā)布的直播內(nèi)容來看，這些創(chuàng)新活動充分展示AI領(lǐng)域的前沿應(yīng)用及未來發(fā)展方向。通過這些發(fā)布會，OpenAI以一系列重磅AI應(yīng)用向全球證明，AI絕非虛無縹緲的噱頭，AI時代不僅已經(jīng)到來，而且正在快速重塑企業(yè)經(jīng)營效率以及勞動生產(chǎn)率，這也是為什么OpenAI每次發(fā)布新內(nèi)容后，AI應(yīng)用端領(lǐng)軍者們股價都迎來一波強勢上攻行情。

從已經(jīng)進(jìn)行的直播來看，OpenAI展示了多款具有革新意義的AI應(yīng)用，在企業(yè)與個人用戶端都能引起熱議， “AI信仰”再次席卷世界。比如能力比肩各領(lǐng)域最頂級專家的推理大模型o1滿血版本以及進(jìn)階模式;備受全球創(chuàng)作者期待的文本生成視頻工具Sora正式亮相;OpenAI“強化微調(diào)”也重磅登場——使用極少訓(xùn)練數(shù)據(jù)即在特定領(lǐng)域輕松地創(chuàng)建頂級專家級別的AI大模型。

其中， Sora的文本生成視頻能力，不僅展現(xiàn)其在內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的卓越潛力，更意味著它具備基于物理世界進(jìn)行全方位動態(tài)化模擬與仿真的能力。這項技術(shù)對科研創(chuàng)新進(jìn)程以及超級工程的前期虛擬建模具有重要推動作用，能夠支持龐大復(fù)雜的模擬與仿真工程，顯著提高研究效率、降低企業(yè)成本，并為解決現(xiàn)實世界的眾多復(fù)雜問題提供了一個高度靈活和可擴(kuò)展的工具平臺。

如果說OpenAI展示的這些AI領(lǐng)域最前沿的AI應(yīng)用僅僅是雄心勃勃的藍(lán)圖，還沒有產(chǎn)生可觀的營收數(shù)據(jù)，那么以下這些軟件行業(yè)領(lǐng)軍者們，可謂依靠它們旗下的各種AI應(yīng)用產(chǎn)生遠(yuǎn)超市場預(yù)期的“AI營收”，標(biāo)志著AI應(yīng)用至少在企業(yè)應(yīng)用端即將來到大規(guī)模普及時刻;個人應(yīng)用則處于爆發(fā)增長，但是規(guī)模還無法與企業(yè)級創(chuàng)收相提并論。隨著它們的旗艦AI應(yīng)用后續(xù)迭代至與OpenAI最前沿應(yīng)用幾乎齊平的等級，以及AI代理加速推進(jìn)，AI貨幣化輪廓愈發(fā)清晰且呈現(xiàn)井噴增長。

專注于客戶關(guān)系管理軟件(CRM)領(lǐng)域的云軟件巨頭賽富時(CRM.US)，憑借AI應(yīng)用軟件帶來的營收增量，最新公布的季度業(yè)績數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。在連續(xù)多個季度業(yè)績令人極度失望后，截至10月31日的第三財季該公司銷售額實現(xiàn)同比增長8.3%，達(dá)到94.4億美元，高于華爾街分析師平均預(yù)期的約93.5億美元;賽富時預(yù)計截至1月的下一財季，銷售額區(qū)間大約為99億美元至101億美元，意味著同比增長7%至9%。這家美國老牌軟件巨頭業(yè)績“煥發(fā)新生”般重拾增長曲線，以及管理層對未來的積極展望，無疑大幅增強投資者們對于該公司大肆宣傳的AI應(yīng)用軟件戰(zhàn)略將提升實際業(yè)績的信心。

賽富時是客戶關(guān)系管理類云軟件的老牌龍頭，自今年以來持續(xù)加碼布局AI應(yīng)用軟件，并且從近幾個季度財報能夠明顯看出賽富時在人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施上(主要是英偉達(dá)AI GPU)的龐大支出，終于開始產(chǎn)生業(yè)績貢獻(xiàn)，旗下AI應(yīng)用軟件產(chǎn)品加速滲透至各大企業(yè)端客戶，并且該公司推出的“AI代理”已經(jīng)在企業(yè)客戶群體顯示出旺盛需求，這些都是該公司業(yè)績與展望均呈現(xiàn)積極增長態(tài)勢的核心邏輯。賽富時今年以來股價大漲35%遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)，漲幅幾乎集中于今年下半年，目前股價徘徊于歷史最高位附近，市值高達(dá)3400億美元。

賽富時執(zhí)行副總裁邁克·斯賓塞近日接受采訪時表示，賽富時已經(jīng)簽署了與該公司AI代理產(chǎn)品——Agentforce相關(guān)的“大量”企業(yè)端交易。他補充表示，這些交易仍然是初步進(jìn)行，未來增長預(yù)期非常樂觀，不過需要一段時間才能體現(xiàn)在公司業(yè)績報告中。

聚焦于“AI+數(shù)據(jù)分析”的數(shù)據(jù)軟件巨頭Palantir (PLTR.US)堪稱“AI大牛股”，今年以來股價屢創(chuàng)歷史新高，今年迄今漲幅高達(dá)322%。Palantir三季度營收大幅超過分析師預(yù)期，并上調(diào)當(dāng)期營收展望，主要因美國聯(lián)邦政府以及企業(yè)對其基于生成式AI的應(yīng)用軟件需求愈發(fā)旺盛。PalantirQ3營收7.26億美元，同比超增長30%，遠(yuǎn)超預(yù)期，凈利潤幾乎翻番創(chuàng)下該公司新高;更重磅的是，Palantir 預(yù)計2024年美國商業(yè)營收將大幅增長超 50% 。

Palantir的生成式AI平臺“AIP”與Palantir現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析軟件生態(tài)系統(tǒng)全面集成，客戶可以通過簡單問答的方式調(diào)用Palantir核心模塊和功能，使企業(yè)組織能夠有效地將生成式人工智能應(yīng)用于數(shù)據(jù)分析，提高洞察力和運營效率。該平臺支持一系列人工智能技術(shù)驅(qū)動的應(yīng)用，從物料短缺自動化管理、物流和供應(yīng)鏈優(yōu)化到預(yù)測性維護(hù)和威脅檢測等復(fù)雜算力場景。

專注于提供云計算平臺幫助企業(yè)高效優(yōu)化數(shù)字工作流程的軟件巨頭ServiceNow(NOW.US)股價近期同樣屢創(chuàng)新高，今年以來股價漲幅高達(dá)62%，市值已經(jīng)高達(dá)2366億美元。生成式AI加持之下ServiceNow實現(xiàn)強勁的業(yè)績增速，與該公司幾乎所有的軟件行業(yè)同行一樣，ServiceNow正在將生成式人工智能功能融入到其產(chǎn)品中，并提供這些軟件工具的更昂貴的訂閱版本。

在全球企業(yè)紛紛斥巨資布局AI技術(shù)的這股狂熱浪潮之中，ServiceNow憑借嵌入生成式AI的升級化云計算軟件服務(wù)，以及通過Now Platform支持開發(fā)者基于平臺開發(fā)自定義模式的類似ChatGPT生成式AI應(yīng)用，獲得眾多企業(yè)用戶青睞，推動該公司自2024年以來的季度業(yè)績實現(xiàn)比近幾年平均水平強勁得多的增幅，該公司截至9月的第三季度總營收同比增長22%，達(dá)到27.97億美元。在生成式AI所帶來的強勁需求之下，該公司預(yù)計第四季度的預(yù)訂銷售額有望同比增長21.5%，高于華爾街預(yù)期。

移動廣告營銷與移動應(yīng)用技術(shù)開發(fā)公司AppLovin(APP.US)，今年以來股價漲幅高達(dá)驚人的750%遠(yuǎn)超AI芯片霸主英偉達(dá)，乃當(dāng)之無愧的“超級大牛股”。利用基于生成式AI的廣告軟件方案，AppLovin能夠在海量廣告拍賣之間，出色完成供應(yīng)和需求的高效匹配。該公司重磅推出AI廣告引擎模型AXON 2.0，并基于此研發(fā)了智能廣告軟件方案，AppLovin同時面向廣告商和應(yīng)用程序開發(fā)者提供“AI+廣告營銷”服務(wù)。

隨著覆蓋人工智能硬件基礎(chǔ)設(shè)施以及AI大模型方面的AI算力資源與應(yīng)用軟件端部署逐漸成型，AppLovin開始為全球企業(yè)提供基于人工智能技術(shù)的“AI+廣告營銷方案”，涵蓋包括用戶觸達(dá)、流量變現(xiàn)、廣告創(chuàng)意設(shè)計、營銷數(shù)據(jù)檢測等功能的廣告營銷生態(tài)。11月7日，AppLovin發(fā)布的三季報大超市場預(yù)期，單季營收約為11.98億美元，同比增長39%;凈利潤則高達(dá)4.34億美元，同比猛增300%，該公司甚至預(yù)計年度營業(yè)利潤率有望翻番。

不同于以上軟件巨頭們聚焦于具備實際用途的AI應(yīng)用軟件，亞馬遜(AMZN.US)與微軟(MSFT.US)這兩大云計算領(lǐng)軍者全面聚焦于布局與生成式AI相關(guān)的B端以及C端應(yīng)用軟件開發(fā)者生態(tài)，旨在全面降低各行各業(yè)非IT人士開發(fā)AI應(yīng)用的技術(shù)門檻。提供類似AI應(yīng)用軟件開發(fā)平臺的軟件巨頭還包括中國云巨頭阿里巴巴(BABA.US)以及美國“藍(lán)色巨人”IBM(IBM.US)，ServiceNow也具備類似的一站式開發(fā)平臺。

亞馬遜市值已高達(dá)2.4萬億美元，超越谷歌，位列全球第四，今年以來股價屢創(chuàng)新高，今年迄今股價漲幅高達(dá)50%，對于一家市值超萬億美元的巨頭來說這種漲幅很罕見。亞馬遜AWS在云計算領(lǐng)域的市占率遙遙領(lǐng)先其他參與者，這也使得AWS推出的AI應(yīng)用軟件開發(fā)生態(tài)——Amazon Bedrock吸引龐大的企業(yè)客戶以低技術(shù)門檻模式一站式開發(fā)各類AI應(yīng)用。第三季度亞馬遜云計算業(yè)務(wù)部門AWS營收同比增長19%至275億美元，在Amazon Bedrock與Iaas+SaaS聯(lián)合推動之下，該云計算部門營收同比增速已經(jīng)連續(xù)5個季度加快。

AI代理——軟件公司未來的最強“創(chuàng)收引擎”

企業(yè)們對于提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進(jìn)AI代理的廣泛應(yīng)用。AI代理能夠自動化重復(fù)性任務(wù)、基于無比強大的AI大模型實現(xiàn)大數(shù)據(jù)分析與匯總，并且提供實時的監(jiān)控洞察報告以及在極短時間內(nèi)對極端的復(fù)雜情況做出合適決策，從而提升企業(yè)經(jīng)營效率。對于個人學(xué)習(xí)與工作效率來說，也是基本類似的增效邏輯。AI代理還能夠高效率參與全球各領(lǐng)域大型項目從藍(lán)圖規(guī)劃到落地的全階段，大幅加快項目進(jìn)度。

軟件巨擘賽富時在財報中表示，該公司力爭不久后將其人工智能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向名為“AI代理”最前沿AI應(yīng)用工具，這種當(dāng)前最熱門的AI工具核心目的在于在沒有人工監(jiān)督的情況下完成客戶支持或銷售開發(fā)等人工任務(wù)，甚至能夠參與軟件開發(fā)工程等大型任務(wù)。這家老牌軟件巨頭于10月正式推出為“Agentforce”的聚焦于AI代理的軟件服務(wù)產(chǎn)品，初步的產(chǎn)品定價約為每次AI Agent對話2美元。

該公司最新推出的Agentforce是一個全新的人工智能軟件綜合平臺，具備高度可定制屬性，旨在提供高度可定制化的獨立自主型AI代理，其AI推理能力以及自動化完成復(fù)雜且繁瑣任務(wù)的能力遠(yuǎn)超Einstein Copilot，能夠連接企業(yè)數(shù)據(jù)并在銷售、服務(wù)、市場營銷等多個領(lǐng)域中輕松自動化執(zhí)行各種任務(wù)。Agentforce允許用戶創(chuàng)建完全自主的AI代理，這些代理能夠獨立執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，且全程無需持續(xù)的人類干預(yù)。這些代理能夠利用企業(yè)數(shù)據(jù)以及賽富時核心應(yīng)用軟件體系來進(jìn)行決策，能夠處理從簡單到極度復(fù)雜的多類型任務(wù)。

來自花旗的分析師泰勒·拉德克在近日發(fā)布的一份報告中，對于賽富時發(fā)展前景評論道：“賽富時的AI代理工具開始取代傳統(tǒng)的客戶關(guān)系管理軟件(CRM)敘事邏輯?！?/p>

根據(jù)調(diào)研機構(gòu)MarketsandMarkets的最新預(yù)測報告，人工智能代理市場規(guī)模預(yù)計將從 2024 年的僅僅 51 億美元大幅擴(kuò)張至 2030 年的大約 471 億美元，期間復(fù)合年增長預(yù)期高達(dá) 44.8%。該機構(gòu)表示，使用 AI 代理，企業(yè)可以自動化各種非常復(fù)雜的流程并減少人工干預(yù)以避免頻繁出現(xiàn)的人為錯誤，AI 代理與企業(yè)級內(nèi)部自動化工具的集成將實現(xiàn)從制定產(chǎn)品銷售方案到售后服務(wù)的一站式AI處理，大幅提升企業(yè)經(jīng)營效率。

該機構(gòu)還表示，隨著人工智能代理在理解和生成人類語言方面的能力越來越強，它們可以處理與用戶之間極度復(fù)雜且更細(xì)致的情境感知交互，并且具備堪比某領(lǐng)域最頂級專家的強大實力，從而在客戶服務(wù)、醫(yī)療保健和金融投資顧問等行業(yè)得到更廣泛應(yīng)用。

Grand View Research最新預(yù)測顯示，2024 年全球 AI 代理市場規(guī)模預(yù)計僅為 54 億美元，預(yù)計 2024 年至 2030 年的復(fù)合年增長率將高達(dá) 45.1%，即2030年有望擴(kuò)張至503億美元，意味著如果未來需求更加炸裂，翻十倍非常有可能。該機構(gòu)指出，一站式自動化需求指數(shù)級增加、自然語言處理技術(shù)不斷進(jìn)步以及個性化客戶體驗需求的不斷增長是推動這一市場增長的主要因素，疊加亞馬遜與微軟等巨頭們的云端AI應(yīng)用軟件開發(fā)平臺有望被企業(yè)與個人廣泛采用，將使得企業(yè)部署 AI 代理變得更加容易且經(jīng)濟(jì)高效。

軟件股集體開啟“股價暴走模式”?

財報季所呈現(xiàn)出軟件公司創(chuàng)收規(guī)模，相比于未來龐大的市場規(guī)模，可謂“冰山一角”。聚焦于AI應(yīng)用軟件的軟件公司們甚至有可能是這股“AI投資浪潮”至少2028年之前的最大贏家 之一，按照IDC預(yù)期，2024年至2028年之間，AI應(yīng)用所帶來的創(chuàng)收規(guī)?？赡苓h(yuǎn)超英偉達(dá)、博通以及SK海力士等半導(dǎo)體巨頭們所在的AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的創(chuàng)收規(guī)模。

紐約梅隆銀行首席執(zhí)行官羅賓·萬斯當(dāng)?shù)貢r間周三表示，這家美國銀行業(yè)巨頭正加碼投資人工智能和數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)，以增強其向客戶提供解決方案的能力;萬斯引入了新的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊，專注于實時數(shù)字支付和人工智能等領(lǐng)域增長，同時提高經(jīng)營效率。

根據(jù)一項對 800 名大型企業(yè)商業(yè)領(lǐng)袖的調(diào)查，過去一年來，圍繞生成式AI的應(yīng)用軟件已迅速滲透到企業(yè)的各類日常經(jīng)營工作中，從信息技術(shù)擴(kuò)展到人力資源等領(lǐng)域，AI不再是簡單的炒作噱頭。根據(jù)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院和營銷咨詢公司 GBK Collective 的報告，約 72% 的企業(yè)決策者報告稱，他們每周至少使用一次生成式AI，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于調(diào)查第一年 2023 年的 37% 。

根據(jù)知名研究機構(gòu)IDC《全球人工智能和生成人工智能支出指南》的一項最新預(yù)測，該機構(gòu)預(yù)計到 2028 年，全球人工智能 (AI)相關(guān)的支出(重點包括人工智能支持的應(yīng)用、AI 芯片等人工智能基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)的 IT 和商業(yè)服務(wù))較當(dāng)前將至少翻番，預(yù)計將達(dá)到約 6320 億美元。

IDC預(yù)計全球人工智能支出將在2024-2028年的預(yù)測期內(nèi)實現(xiàn)29.0%的復(fù)合年增長率(CAGR)。IDC重點指出，AI應(yīng)用軟件或者AI應(yīng)用程序未來幾年將是最大規(guī)模的人工智能技術(shù)支出類別，在預(yù)測報告中占整個人工智能預(yù)測市場的一半以上。

華爾街對于賽富時、AppLovin、ServiceNow以及亞馬遜等軟件巨頭的股價漲勢預(yù)期也在不斷上調(diào)。JMP Securities將該機構(gòu)對于股價屢創(chuàng)新高的賽富時目標(biāo)價大幅上調(diào)至425美元，意味著股價處于歷史最高位的老牌軟件巨頭中短期內(nèi)還能漲27%;Oppenheimer予以AppLovin 480美元目標(biāo)價，意味著今年漲幅超700%的AppLovin未來幾個月有望繼續(xù)暴漲超50%。

展望2025年以后，華爾街似乎更加看好軟件股在AI應(yīng)用軟件，尤其是AI代理催化之下的投資前景。華爾街金融巨頭美國銀行在近期發(fā)布的一份研報中指出，隨著AI應(yīng)用向B端以及C端全面普及，市場焦點也從英偉達(dá)等半導(dǎo)體巨頭轉(zhuǎn)移到到AI投資熱潮的第二階段，即聚焦于生成式AI以及AI代理的軟件股，以及網(wǎng)絡(luò)端設(shè)備、電力供應(yīng)設(shè)備以及液冷設(shè)施等數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施提供商。

“不要低估AI在這個階段的短期顛覆潛力，整個AI投資領(lǐng)域，特別是軟件股，市場不太可能完全定價。隨著軟件“AI時刻”到來，AI貨幣化預(yù)計將在2025年開始，并在2026年隨著企業(yè)采用加速而變得具有意義?！泵绹y行在報告中寫道。

美國銀行指出：“隨著企業(yè)AI滲透規(guī)模在2025年開啟并在2026年加速，未來幾年市場關(guān)注點將轉(zhuǎn)移到AI受益者的第二階段，特別是軟件公司。預(yù)計AI代理引領(lǐng)的新浪潮將催化加速開發(fā)和部署AI驅(qū)動的應(yīng)用，以及工業(yè)和商業(yè)機器人，這可能會比投資者預(yù)期的更早地改變?nèi)蛏a(chǎn)率?！?/p>