上周（12月2日-6日）黃金維持區(qū)間震蕩表現(xiàn)，韓國和法國政壇發(fā)生動(dòng)蕩，但引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有限。美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)平穩(wěn)，12月降息預(yù)期小幅上調(diào)，但已基本充分定價(jià)。國內(nèi)投資者維持冷靜交投，國內(nèi)金價(jià)較海外折價(jià)略有收斂。

　　市場觀點(diǎn)方面，過去一周（12.2~12.6）貴金屬維持窄幅震蕩表現(xiàn)。倫敦金跌0.4%至2633美元/盎司。10年期美債收益率降至4.15%，通脹預(yù)期降至2.25%，實(shí)際利率降至1.9%，美元指數(shù)漲0.3%至106，標(biāo)普500指數(shù)漲0.96%，人民幣小幅貶值，滬金維持折價(jià)。

　　韓國和法國政壇發(fā)生動(dòng)蕩，但引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有限，且導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)，限制了黃金的表現(xiàn)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)，11月美國ISM制造業(yè)PMI從46.5反彈至48.4，新訂單指數(shù)重新回到擴(kuò)張區(qū)間，美國大選落地后，不確定性的消退提振了企業(yè)信心，但服務(wù)業(yè)降溫，非制造業(yè)PMI從56降至52.1，新訂單指數(shù)從57.4下降至53.7，作為美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的最主要?jiǎng)恿?，服?wù)業(yè)的降溫預(yù)示著后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能放緩。就業(yè)市場擺脫了颶風(fēng)和罷工的影響，11月非農(nóng)新增就業(yè)反彈至22.7萬人，此前倆月數(shù)據(jù)小幅上修5.6萬人，新增就業(yè)主要是醫(yī)療和社會(huì)救助服務(wù)、餐飲及住宿，商業(yè)及專業(yè)服務(wù)貢獻(xiàn)，但失業(yè)率回升至4.2%，勞動(dòng)參與率回落至62.5%，就業(yè)市場未來走弱的趨勢未變。市場對(duì)12月利率會(huì)議降息25bp的預(yù)期在非農(nóng)報(bào)告公布后有所增加，資產(chǎn)也有較為充分的定價(jià)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話則表明在通脹反彈或者下行受阻的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)未來的降息空間受到限制，12月點(diǎn)陣圖可能提示2025年的降息預(yù)期下降。

　　綜合而言，盡管全球地緣事件頻發(fā)，但由于對(duì)美國本身與能源市場的擾動(dòng)有限，黃金的避險(xiǎn)作用明顯受到美元與比特幣的分流。作為對(duì)利率敏感的資產(chǎn)，在明年降息路徑可能下調(diào)的背景下，黃金暫時(shí)缺乏動(dòng)能是較為正常的表現(xiàn)。不過隨著中國央行重新開始增持，暗示了金價(jià)下行支撐也較為強(qiáng)烈，震蕩波動(dòng)局面或?qū)⒗^續(xù)維持。

　　上周市場動(dòng)態(tài)方面，中國央行恢復(fù)增持黃金。中國央行最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月末中國黃金儲(chǔ)備為7296萬盎司，10月末為7280萬盎司。這是央行時(shí)隔半年首次增持黃金。

　　美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。美國11月非農(nóng)增加22.7萬人，超過預(yù)期的20萬人，失業(yè)率微升至4.2%，符合市場預(yù)期，市場加大美聯(lián)儲(chǔ)12月降息押注。

　　博時(shí)黃金ETF基金（159937）及聯(lián)接基金（002610，002611）通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約跟蹤人民幣黃金價(jià)格表現(xiàn)。投資者可在博時(shí)基金APP、博時(shí)基金官網(wǎng)等官方渠道購買聯(lián)接基金，最低1元起買（具體以各渠道公告為準(zhǔn)），該基金進(jìn)一步豐富了廣大投資者對(duì)黃金的投資方式。

　　免責(zé)聲明：

　　本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成我公司實(shí)際的投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議。

　　本報(bào)告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時(shí)基金。

　　本報(bào)告版權(quán)歸博時(shí)基金管理有限公司所有。

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　博時(shí)黃金ETF及聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中。

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示書

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。

　　五、【博時(shí)黃金交易型開放式證券投資基金（159937），博時(shí)黃金ETF聯(lián)接A類份額：002610，C類份額：002611】（以下簡稱“本基金”）由博時(shí)基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。