專題：2024（第十八屆）華夏機構(gòu)投資者年會

　　來源：華夏時報

　　原標(biāo)題：中國社科院李揚：建立管理政府債務(wù)的長效機制已成為我們面臨的緊迫任務(wù)|2024華夏機構(gòu)投資者年會

　　12月6日，由華夏時報主辦，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國金融交易研究中心、華夏時報金融思想薈和華夏時報金融研究院聯(lián)合提供智力支持的2024（第十八屆）華夏機構(gòu)投資者年會在北京成功召開。本屆年會聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，以“向‘新’而行，探尋發(fā)展之‘質(zhì)’”為主題，匯聚業(yè)內(nèi)享有盛譽的專家、學(xué)者及金融機構(gòu)高管，凝聚共識，貢獻(xiàn)智慧，推動行業(yè)以“質(zhì)”致遠(yuǎn)。

　　會上，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，建立管理政府債務(wù)的長效機制已成為我們面臨的緊迫任務(wù)，“有效管理政府債務(wù)，關(guān)鍵是要財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合”。

　　過去的一年中，化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險（下稱“化債”）成為市場關(guān)注的重要話題。

　　十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。議案提出，在壓實地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。

　　李揚認(rèn)為，安排6萬億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，是黨中央統(tǒng)籌考慮國際國內(nèi)發(fā)展環(huán)境、確保經(jīng)濟(jì)財政平穩(wěn)運行，以及地方政府化債實際等多種因素，作出的重大決策部署，是今年一系列增量政策的重頭戲，“新的財政刺激政策下，將有更多的政府債務(wù)產(chǎn)生”。

　　關(guān)于債務(wù)管理的要點，李揚提出了三個方面，即“為什么發(fā)債”“債務(wù)的購買者結(jié)構(gòu)及其宏觀影響”及“債務(wù)的可持續(xù)性”。

　　為什么要“發(fā)債”？李揚表示，要關(guān)注赤字債務(wù)、自償性債務(wù)、準(zhǔn)赤字債務(wù)三個方面。

　　而之所以要關(guān)注債務(wù)購買者結(jié)構(gòu)，是因為“債發(fā)給不同購買者的效果是不一樣的，政府債務(wù)發(fā)行之后是金融問題，于是發(fā)給誰就有了通貨膨脹或者通貨緊縮等諸如此類的影響”。

　　李揚舉例稱，非金融部門購買了政府的債務(wù)，涉及到了購買力的轉(zhuǎn)移，是非通脹性的；而如果由中央銀行購買，就涉及到了貨幣化的問題，而且是倍數(shù)的貨幣化，具有通脹性；而如果是國外部門購買，則相當(dāng)于引進(jìn)外資，涉及到外債管理問題。

　　“所以說，政府債務(wù)的發(fā)行有極強的貨幣政策效應(yīng)。因此，關(guān)鍵是要建立財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的有效機制?！崩顡P表示。

　　而在債務(wù)的可持續(xù)性方面，李揚強調(diào)，有兩個方面需要注意，“一是債的風(fēng)險只能被轉(zhuǎn)移、分散或得到管理，不能被消滅；二是關(guān)注通貨膨脹對化債的影響”。因此，李揚表示，“化債的最終路徑還是要把生產(chǎn)搞上去，把經(jīng)濟(jì)搞上去”。