本報(bào)記者?王?寧

　　種下一顆“豆子”，五年后能夠收獲到什么？金融創(chuàng)新自有答案。

　　2019年，中國(guó)公募基金行業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展階段，彼時(shí)在銀行理財(cái)?shù)扰渲眯蜋C(jī)構(gòu)需求倒逼下，公募基金不斷加快創(chuàng)新。在此過程中，一項(xiàng)新的資產(chǎn)配置“考題”也擺在一眾公募基金面前——如何設(shè)計(jì)出一款能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、有效對(duì)抗商品市場(chǎng)彼時(shí)通脹壓力的創(chuàng)新型產(chǎn)品？華夏基金給出了自己的回答。在經(jīng)歷多次打磨后，一款能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、有效對(duì)抗商品市場(chǎng)通脹壓力的創(chuàng)新型產(chǎn)品——華夏飼料豆粕期貨ETF（以下簡(jiǎn)稱“豆粕ETF”）應(yīng)勢(shì)而生，它是國(guó)內(nèi)首只商品期貨ETF，并于2019年12月5日在深圳證券交易所上市交易。

　　今天是豆粕ETF上市滿5周年的日子，作為填補(bǔ)國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)空白的創(chuàng)新產(chǎn)品，華夏飼料豆粕期貨ETF5年來基本實(shí)現(xiàn)了設(shè)立初衷，可謂是“種豆得豆”、碩果累累。5年來，豆粕ETF規(guī)模與業(yè)績(jī)同步雙升；5年來，在諸多公募基金中，豆粕ETF吸引力顯著提升；5年來，在優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)以及提升期貨市場(chǎng)穩(wěn)定性等方面，豆粕ETF不斷發(fā)揮積極作用。

　　規(guī)模居同類產(chǎn)品首位

　　“當(dāng)時(shí)將商品資產(chǎn)作為創(chuàng)新試點(diǎn)是基于多個(gè)因素考慮的。”華夏基金相關(guān)人士向記者表示，一方面是參考國(guó)際市場(chǎng)商品基金發(fā)展情況，另一方面是隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置時(shí)代到來，大宗商品作為獨(dú)特的資產(chǎn)類別，能夠幫助投資者對(duì)抗通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)，受到資管機(jī)構(gòu)日益關(guān)注。

　　“國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較高，市場(chǎng)化程度也很高，這也是選擇豆粕期貨的原因?！比A夏基金相關(guān)人士補(bǔ)充表示。

　　上市5年來，豆粕ETF表現(xiàn)出較強(qiáng)的市場(chǎng)吸引力。截至11月底，該產(chǎn)品總規(guī)模躍至27.24億元，穩(wěn)居該類產(chǎn)品排名首位，較上市初期的2.66億元上漲超900%；凈值由1元增長(zhǎng)至11月底的1.90元，累計(jì)收益近90%，年化回報(bào)超13%，最大回撤約為22%，產(chǎn)品超額基準(zhǔn)收益率5.47%。

　　國(guó)投期貨高級(jí)分析師胡靜怡向記者表示，近幾年，商品期貨ETF由于具有獨(dú)特的投資特性和穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，逐漸成為投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。以豆粕期貨ETF為例，5年來總規(guī)模實(shí)現(xiàn)了倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，流動(dòng)性也得到了顯著改善；同時(shí)，有效填補(bǔ)大類資產(chǎn)配置中的空白，滿足多元化理財(cái)需求。

　　“作為連接資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的重要紐帶，商品期貨ETF豐富了投資工具，在提升市場(chǎng)活躍度和促進(jìn)商品期貨市場(chǎng)健康發(fā)展方面取得顯著成績(jī)。”浙商期貨研究中心量化分析師李天浪向記者表示，從規(guī)模上看，投資者對(duì)商品期貨ETF的需求增加，基金份額持續(xù)攀升，為商品期貨ETF市場(chǎng)的擴(kuò)張?zhí)峁┝藙?dòng)力；從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，商品期貨ETF能夠較好地跟蹤其標(biāo)的期貨指數(shù)，跟蹤誤差保持在較低水平，體現(xiàn)了基金經(jīng)理專業(yè)的投資管理能力。

　　不過，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，豆粕ETF在投資標(biāo)的、收益構(gòu)成等方面與傳統(tǒng)的股票類、債券類基金存在明顯差異。在參與豆粕ETF之前，投資者首先要對(duì)豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的了解，理性參與交易，避免盲目追漲殺跌。

　　多方面發(fā)揮積極作用

　　5年來，豆粕ETF業(yè)績(jī)接近翻倍、規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在市場(chǎng)人士看來，這與交易標(biāo)的成熟運(yùn)行和功能發(fā)揮密不可分。

　　華夏基金相關(guān)人士表示：“產(chǎn)品優(yōu)異表現(xiàn)一方面來自豆粕期貨本身運(yùn)行成熟，具有堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和廣闊的市場(chǎng)影響力；另一方面來自于穩(wěn)健的管理和持續(xù)推廣。整體來看，豆粕ETF在優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、提升期貨市場(chǎng)穩(wěn)定性等方面發(fā)揮了積極作用?！?/p>

　　“豆粕ETF作為機(jī)構(gòu)投資者身份參與豆粕期貨市場(chǎng)，與產(chǎn)業(yè)客戶在期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)方向互補(bǔ)，有助于優(yōu)化期貨市場(chǎng)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)?！比A夏基金相關(guān)人士介紹，豆粕ETF在期貨市場(chǎng)具有相對(duì)穩(wěn)定的持倉(cāng)，成為豆粕期貨穩(wěn)定的天然多頭力量，與豆粕期貨產(chǎn)業(yè)客戶的空頭力量形成良好互補(bǔ)，為市場(chǎng)注入了穩(wěn)定的流動(dòng)性。

　　此外，豆粕ETF還能夠吸引并整合個(gè)人投資者資金為期貨市場(chǎng)提供流動(dòng)性。相較直接進(jìn)行期貨交易而言，豆粕ETF為非專業(yè)投資者提供了以低成本參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的渠道。

　　目前，豆粕ETF在滿足投資者大類資產(chǎn)配置需求和服務(wù)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等方面仍有提升空間。下一步，相關(guān)各方也希望繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展商品期貨ETF市場(chǎng)，共同推動(dòng)商品期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　未來仍具較大發(fā)展空間

　　截至目前，我國(guó)公募基金市場(chǎng)僅有3只商品期貨ETF，合計(jì)規(guī)模38億元左右。多位分析人士認(rèn)為，相比境外市場(chǎng)而言，我國(guó)商品期貨ETF無論在規(guī)模、數(shù)量及產(chǎn)品多樣性方面仍有較大發(fā)展空間。

　　在海外市場(chǎng)，商品期貨ETF已成為重要投資配置工具。例如，目前美國(guó)商品期貨ETF現(xiàn)存產(chǎn)品數(shù)量超過60個(gè)，規(guī)模超過200億美元。投資標(biāo)的不僅覆蓋原油、天然氣、黃金、銅、小麥、碳排放等市場(chǎng)影響力大的單期貨品種，還覆蓋能源、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊指數(shù)及綜合類商品期貨指數(shù)。

　　此外，在產(chǎn)品運(yùn)作方面，海外成熟市場(chǎng)同樣具有創(chuàng)新性。例如，在純被動(dòng)投資產(chǎn)品仍占據(jù)主導(dǎo)前提下，主動(dòng)管理型商品ETF逐步興起，而杠桿反向類商品ETF也在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

　　國(guó)元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉金鷺向記者表示，目前，國(guó)內(nèi)商品期貨ETF主要集中在豆粕、能源化工和有色金屬等品種，未來可考慮增加更多品種，如貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等，以滿足不同投資者的需求；同時(shí)也可在品種研發(fā)創(chuàng)新上大力推進(jìn)，有序完善包括主動(dòng)管理ETF、REITs?ETF、商品期貨ETF等在內(nèi)的產(chǎn)品體系。