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來源:北京商報(bào)
近期,大漲的個(gè)股多數(shù)屬于機(jī)構(gòu)持倉較少的股票,有觀點(diǎn)總結(jié)為去機(jī)構(gòu)化炒作,有投資者更是認(rèn)為投機(jī)才能賺錢。實(shí)際上,去機(jī)構(gòu)化是個(gè)偽命題,之所以游資炒作非機(jī)構(gòu)持倉股,主要還是擔(dān)心理性的機(jī)構(gòu)會(huì)趁機(jī)逢高減持。中長期看,機(jī)構(gòu)持股反而更具理性,沒有太多的估值泡沫,去機(jī)構(gòu)化的炒作也很難持續(xù)。
對于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股來說,機(jī)構(gòu)投資者對于其內(nèi)在價(jià)值的研究基本差不多,很多行業(yè)研究員給出的估值也基本相仿,因此,優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的合理股價(jià)在眾多機(jī)構(gòu)眼中也不會(huì)有太大的差異。
正是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的估值合理性,讓游資敬而遠(yuǎn)之。對于投機(jī)炒作的游資而言,想進(jìn)場炒作優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股價(jià),首先是收集籌碼非常困難。雖然優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的流通市值都比較大,但如果想在低位買入足夠多的籌碼卻并不容易。只要股價(jià)偏低,就會(huì)有很多合規(guī)機(jī)構(gòu)積極逢低布局。
即便投機(jī)資金買入了足夠多的籌碼,當(dāng)把股價(jià)拉升到一個(gè)相對高的位置,估值溢價(jià)泡沫會(huì)讓機(jī)構(gòu)投資者偏向于賣出操作,還沒等投機(jī)炒作資金出逃,合規(guī)機(jī)構(gòu)就會(huì)先行不斷賣出持股,投機(jī)炒作成功的難度會(huì)變得很大。
因此,投機(jī)資金不肯買入優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股也是必然的選擇,只有機(jī)構(gòu)不重倉的股票,才有機(jī)會(huì)做到低位收集足夠多的籌碼,然后拉高股價(jià),吸引散戶投資者入場,最終高位出逃,這是以游資為代表的投機(jī)資金的交易策略。
實(shí)際上,每日漲停的股票中,都可能存在著部分投機(jī)性股票。并非這些公司具有很高的內(nèi)在投資價(jià)值,相反個(gè)別股票可能是績差股、虧損股,也正是因?yàn)檫@些股票的種種風(fēng)險(xiǎn)所在,機(jī)構(gòu)對其遠(yuǎn)離或者輕倉,反而對投機(jī)資金的炒作產(chǎn)生了相對有利的條件。一方面利用資金優(yōu)勢,另一方面配合以熱門概念吸引跟風(fēng)的投資者。
然而,投機(jī)炒作多數(shù)很難長久。如果投資者回顧過往的投機(jī)性牛股,不難發(fā)現(xiàn)最終大概率都是一地雞毛,散戶投資者被套高位。
相比之下,合規(guī)機(jī)構(gòu)持有的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,短期之內(nèi)或許沒有投機(jī)股票漲得猛,沒有連續(xù)漲停,但是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股總能給投資者帶來長期穩(wěn)定的回報(bào)?;蛟S有時(shí)候看到優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股價(jià)并沒有一年比一年高,但如果算上它們的大比例現(xiàn)金分紅,幾乎沒有什么投資品種能比買入并長期持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股性價(jià)比更高。
而且,從估值角度來看,機(jī)構(gòu)持有的股票通常會(huì)比投機(jī)炒作的股票更具合理性。機(jī)構(gòu)重倉的股票其實(shí)能夠更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn),偶爾的非理性波動(dòng)也會(huì)迅速回歸到正常。
散戶投資者喜歡投機(jī)資金控盤的投機(jī)股,主要原因還是希望能夠賺快錢,但是從最后的結(jié)果來看,能夠投機(jī)炒作致富的散戶投資者少之又少,多數(shù)散戶投資者最終都會(huì)成為買單者。
北京商報(bào)評論員 周科競
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